BASF SE

## 2021

- Ereignis: Starke Erholung nach der Pandemie — aufeinanderfolgende Anhebungen der Jahresprognose nach sehr starken Q2/Q3-Ergebnissen; Abschluss der Pigmentveräußerung und Vorantreiben des Batteriewerkstoffe-Joint-Ventures (BASF 51 % / Shanshan 49 %) zum Ausbau der CAM-Kapazitäten. [13], [14], [15], [16] - Narrativ: Der Markt betrachtete BASF als zyklisch erholenden Industriewert mit Hebel auf Rohstoff- und Automobilnachfrage sowie früher Positionierung im Batteriebereich — eine Wachstums- und Erholungsgeschichte. [13], [14] - Charttechnik: Klarer Aufwärtstrend durch das gesamte Jahr 2021, da Gewinnentwicklung und Prognoseanhebungen die Sorgen um eine anhaltende COVID-Schwäche überwogen. [14]

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2022 (Februar–Dezember)

• Ereignis: Russlands Einmarsch in die Ukraine und die daraus folgende europäische Gaskrise zwangen BASF dazu, den Rückzug aus Russland anzukündigen, stark gestiegene europäische Gaskosten zu verkraften (ca. +2 Mrd. € gegenüber 2021; deutlich mehr gegenüber 2020) und den Betrieb in Ludwigshafen zu reduzieren — mit dem Risiko weitreichender Abschaltungen bei einem Versorgungsrückgang unter ca. 50 % des Bedarfs. [1], [4], [8], [3], [11]
• Narrativ: Die Wahrnehmung der Investoren verschob sich von zyklischer Erholung hin zu Energie- und Rohstoffrisiko — der Markt bepreiste BASF für dauerhaft erhöhte Energiekosten und Lieferkettenrisiken neu. [4], [8]
• Charttechnik: Ausgeprägte Volatilität und erheblicher Kursrückgang im Jahr 2022 infolge des Energieschocks und der Neubewertung des Gewinnrisikos.

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Q4 2022 / Februar 2023 (Jahresergebnisse & Wertberichtigungen)

• Ereignis: Jahresabschluss 2022 und zugehörige Offenlegungen: erhebliche Wertberichtigungen auf Wintershall Dea (Sonderbelastungen von ca. 6,3 Mrd. € auf BASFs Anteil), umfangreiche nicht zahlungswirksame Abschreibungen auf russische Beteiligungen und Pipelineanteile, Nettoverlust im Gesamtjahr 2022 sowie Ankündigung von Stellenabbau und Werksreduzierungen — darunter Kapazitätskürzungen bei Ammoniak und Düngemitteln in Ludwigshafen. [36], [6], [40]
• Narrativ: Die Marktreaktion war deutlich negativ — Investoren schwenkten von „zyklischer Erholung" auf „Risikoabbau und Restrukturierung" um; im Mittelpunkt standen Bilanzbereinigung, Portfolioumbau und die Liquiditätswirkung der Energiekosten. [36], [6]
• Charttechnik: Markanter Kursrückgang und erhöhte Volatilität rund um die Ergebnisveröffentlichung und die Wertberichtigungen.

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Dezember 2023 – April 2024 (Führungswechsel)

• Ereignis: Der Aufsichtsrat kündigte Führungsveränderungen an: Markus Kamieth wurde als Nachfolger von Martin Brudermüller als Vorstandsvorsitzender benannt (wirksam zur Hauptversammlung 2024); zuvor bereits CFO-Nachfolge (Dirk Elvermann) und breitere Vorstandsumstrukturierung zur Beschleunigung der strategischen Umsetzung.
• Narrativ: Der Markt wertete den Führungswechsel als klares Governance-Signal für Portfoliovereinfachung, Kostendisziplin und den bevorstehenden strategischen Plan — moderat positiv für die Stimmung.
• Charttechnik: Bodenbildung und Seitwärtsbewegung, während Investoren auf strategische Klarheit und die ersten Schritte des neuen CEO warteten.

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September 2024 – Anfang 2025 (Strategieneuausrichtung und Risikoabbau abgeschlossen)

• Ereignis: Abschluss des vereinbarten Verkaufs der E&P-Aktivitäten von Wintershall Dea (ohne Russland) an Harbour Energy (Vollzug am 3. September 2024); Capital Markets Day („Winning Ways") mit mittelfristigen Zielen und Kapitalallokationszusagen (klarere EBITDA- und Cash-Ziele, Dividendenuntergrenze von 2,25 € für 2025–2028 sowie Aktienrückkaufprogramm von mindestens 4 Mrd. € bis 2027/28); Jahresergebnis 2024 zeigte operative Erholung (EBITDA bsi gestiegen; Nettogewinn ca. 1,3 Mrd. €; Dividendenvorschlag 2,25 €). [32], [43], [44], [35]
• Narrativ: Die Wahrnehmung drehte ins Konstruktive, da BASF das Energierisiko reduzierte und eine klare Kapitalrückgabestrategie formulierte; der Markt begann, BASF weniger als unkontrollierten Rohstoffkonzern und mehr als aktiv gesteuerten, renditeorientierten Large Cap zu behandeln. [35]
• Charttechnik: Rallyphasen und Ausbruchsbewegungen auf strategische Klarheit und verbesserte Jahreskennzahlen 2024.

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2025 (Portfoliomonetarisierungen & Kapitalrückgaben)

• Ereignis: Mehrere Portfolioschritte und Kapitalrückgaben: Verkauf des brasilianischen Dekorfarbengeschäfts an Sherwin-Williams (Vollzug 1. Oktober 2025); verbindliche Transaktion mit Carlyle für den Coatings-Carve-out vereinbart (BASF erhält ca. 5,8 Mrd. € vor Steuern und behält ca. 40 %); weitere Devestitionen (u. a. Xinjiang-Markor-Anteile) und selektive Zukäufe (Alsachimie-Beteiligung) abgeschlossen; Vorstand startete Aktienrückkaufprogramm (bis zu 1,5 Mrd. € von November 2025 bis Juni 2026) als erste Tranche des CMD-Rückkaufziels von 4 Mrd. €; H1 2025 zeigte gemischte Umsatzentwicklung und Schwäche auf Segmentebene. [28], [29], [24], [26], [31]
• Narrativ: Investoren rahmten BASF zunehmend als Value-/Restrukturierungsfall, der Monetarisierungen und Aktionärsrenditen umsetzt — die Stimmung verbesserte sich durch konkrete Nachweise (abgeschlossene Verkäufe, Rückkäufe), blieb aber verhalten, da die zyklische Kerndynamik und Margenbelastungen fortbestanden. [29], [31], [35]
• Charttechnik: Rallyversuche bei jedem Monetarisierungs- oder Rückgabeereignis, gefolgt von Konsolidierung, während der Markt Transaktionszeitpläne und kurzfristige Gewinne verdaute. [29]

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Ende 2025 – Mitte 2026 (Umsetzung / Kapitalrückgaben)

• Ereignis: Jahresabschluss 2025 und Folgemaßnahmen: Konzernumsatz und operatives Ergebnis 2025 spiegelten das gemischte Nachfrageumfeld wider (Umsatz 2025 ca. 59,7 Mrd. €); BASF bekräftigte die Ausschüttungsziele (mindestens 12 Mrd. € an Aktionäre für 2025–2028 über Dividenden und Rückkäufe) und vollzog die angekündigte Rückkauftranche (Programm bis Ende Juni 2026 abgeschlossen). [27], [31]
• Narrativ: Das Marktbild festigte sich als konstruktiv, aber vorsichtig — BASF wurde als Unternehmen gesehen, das „Winning Ways" umsetzt: Portfoliovereinfachung, disziplinierte Investitionen und glaubwürdige Kapitalrückgaben, jedoch weiterhin exponiert gegenüber Rohstoffzyklen und europäischer Industrienachfrage. Bewertung verankert als ertragsstark-zyklischer Industriewert mit Optionalität aus verbleibenden Veräußerungen und möglichen Börsengängen. [31], [35]
• Charttechnik: Erholung in eine Seitwärts- bis moderate Aufwärtsphase, gestützt durch Rückkäufe und Devestitionserlöse; hohe Kurssensitivität gegenüber Makro- und Energiesignalen blieb bestehen. [31]

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2026 (Stand: 11. Juli 2026)

• Ereignis: Laufende Strategieumsetzung (weitere Veräußerungen, Vorbereitung von Sparten für mögliche Börsengänge oder Carve-outs, Kapitalallokation); Aktienrückkauftranche abgeschlossen (Juni 2026); Unternehmen bekräftigte Dividendenprognose und Renditezielen. Aktueller Kurs: 47,55 €. [31], [24], [35]
• Narrativ: Aktuelle Investorenwahrnehmung: BASF = großer, zyklischer Chemiekonzern im Zuge einer glaubwürdigen, rendite- und portfolioorientierten Transformation — als Value-/Erholungsfall mit substanziellen Aktionärsausschüttungen eingestuft, jedoch weiterhin sensibel gegenüber Makro-, Energie- und Rohstoffzyklen. [35], [31]
• Charttechnik: Beim aktuellen Kurs von 47,55 € befindet sich die Aktie in einer Erholungs- bis moderaten Aufwärtsphase (gestützt durch Monetarisierungen und Rückkäufe), bleibt aber anfällig gegenüber Makro-, Rohstoff- und Energieschocks.