BASF SE

Der BASF-Kurs von rund 48,89 EUR am 22. Februar 2026 steht am Ende einer volatilen 5-Jahres-Phase, die von COVID, der europäischen Gas- und Energiekrise sowie einer strategischen Neuausrichtung auf Kostensenkung und Kapitaldisziplin geprägt war.[4][3] In dieser Zeitspanne schwang das Narrativ vom zyklischen Recovery-Play über das „Energiekrisen-Opfer" hin zu einem hochrentierlichen Value-Namen mit vorsichtigen Turnaround-Erwartungen.[3][9]

2019–Anfang 2020: Spätzyklisch, dann COVID-Schock

2019 galt BASF als klassischer zyklischer Chemie-Bellwether mit einem Umsatz von etwa 59,3 Mrd. EUR und einem Betriebsergebnis von über 4 Mrd. EUR, sah sich aber bereits schwächerer globaler Industrienachfrage und Handelsspannungen gegenüber.[4][5] Der Markt betrachtete die Aktie als reifen, dividendenzahlenden Zykliker ohne Wachstumsstory, mit Sensitivität gegenüber globaler Produktion und Automobilsektor.[8]

• Im Verlauf von 2019 bewegte sich die Aktie in einer breiten Seitwärts- bis leicht abwärts gerichteten Spanne, was spätzyklische Sorgen und sinkende Gewinne gegenüber den Hochs von 2017–2018 widerspiegelte.[4][14]
• Anfang 2020 löste COVID-19 einen scharfen Einbruch aus, als globale Nachfrage und Produktion kollabierten und die meisten europäischen Zykliker, BASF eingeschlossen, in eine schnelle Bärenphase gerieten.[7][9]

Mitte 2020–2021: Wiedereröffnung, Reflations-Play

Von Mitte 2020 bis 2021 profitierte BASF von der globalen Industrieerholung und der stimulusgetriebenen Konjunktur; der Umsatz stieg von ~59,1 Mrd. EUR in 2020 auf ~78,6 Mrd. EUR in 2021, das Ergebnis nach Steuern schwang von einem Verlust 2020 zu über 5,5 Mrd. EUR in 2021.[4][5] Die Investorenwahrnehmung verschob sich in Richtung Reflations- und Recovery-Play mit Hebel auf Chemienachfrage, Autos und Bau, gestützt durch eine solide Dividende.[11][14]

• Technisch wechselte die Aktie von den COVID-Tiefs in einen starken Aufwärtstrend durch 2021, wobei ein großer Teil der Pandemieverluste aufgeholt wurde, als Gewinne und Cashflow sich erholten.[7][10]
• Positive Gewinnmomentum und verbesserte Guidance in 2021 untermauerten die Rally, das Narrativ fokussierte auf zyklischen Hebel und Margennormalisierung.[5][11]

2022: Energie-/Gaskrise und tiefes De-Rating

2022 traf die russische Invasion der Ukraine und die europäische Gaskrise BASF hart – als einer der größten einzelnen Gasverbraucher Deutschlands entstanden zusätzliche Energiekosten von rund 3,2 Mrd. EUR, 84 % davon in Europa.[3][9] Trotz sehr hoher Umsätze von ~87,3 Mrd. EUR brach die Profitabilität ein: Das Ergebnis nach Steuern wurde negativ (rund ‑0,6 Mrd. EUR), das Ergebnis vor Steuern fiel stark gegenüber 2021.[4][5]

• Das Management kündigte umfassende Kostensenkungsprogramme und Restrukturierung an, darunter Pläne zur Senkung jährlicher Kosten um mindestens 500 Mio. EUR bis 2024 und zur Reduktion energieintensiver Produktion in Deutschland.[3]
• Das Marktnarrativ wechselte zu „Energiekrisen-Opfer" und potenzielle Value-Falle: hohe Headline-Umsätze, aber großes Margen- und Ertragsrisiko durch europäische Energiepreise und Politik.[3][15]

Technisch zeigte 2022:

• Einen ausgeprägten Abwärtstrend ab Jahresbeginn mit Eskalation der Gaskrise, mit mehrfachen Brüchen früherer Unterstützungszonen und scharfen Drawdowns rund um negative Gewinnmeldungen und Gasnachrichten.[7][10]
• Hohe Volatilitätsspitzen rund um EU-Energiepolitik-Ankündigungen und Unternehmens-Updates zu Kostensenkung/Restrukturierung, wobei Rallys oft verblassten, da Investoren die Nachhaltigkeit europäischer Operationen hinterfragten.[3][9]

2023–2024: Restrukturierung, Sentiment-Tief und Value-Fokus

2023 fiel der BASF-Umsatz auf etwa 68,9 Mrd. EUR, das Ergebnis nach Steuern sank auf rund 0,2 Mrd. EUR – schwächere Volumina, niedrigere Chemiepreise und der anhaltende Energiekostenüberhang.[4][5] Das Investorensentiment war vorsichtig, der Fokus lag auf Portfoliokomplexität, Europa-Exposure und der Frage, ob Kostensenkungen und Strukturmaßnahmen zur Wiederherstellung der Renditen ausreichen würden.[11][15]

• Das Unternehmen trieb Stellenabbau und Verkleinerung energieintensiver Assets in Deutschland voran, betonte Investitionen in wettbewerbsfähigere Regionen und priorisierte weiterhin eine robuste Dividende.[3][6]
• Die Narrative konzentrierten sich auf BASF als hochrentierlichen Value-Namen in schwieriger Restrukturierung statt als Wachstumsstory; Debatten intensivierten sich, ob die Aktie eine „Value-Falle" oder „billiger Zykliker mit Optionalität" bei Europa-Normalisierung sei.[11][12]

2023 und weite Teile 2024 zeigte der Chart:

• Ausgedehnte Seitwärts-/Abwärtsbewegung, Rallys stockten an früheren Widerständen – konsistent mit Skepsis und begrenzter Multiple-Expansion trotz Kostensenkungsfortschritten.[10][13]
• Mehrere gescheiterte Ausbruchsversuche rund um Ergebnisse und Ausblicke, da moderate Guidance und Makro-Unsicherheit nachhaltige Aufwärtstrends deckten.[6][11]

Ende 2024–Anfang 2026: Stabilisierung, vorsichtiger Turnaround und aktuelles Niveau

2024 war der Umsatz weiter auf etwa 65,3 Mrd. EUR gesunken, doch das Betriebsergebnis verbesserte sich gegenüber 2023, das Ergebnis nach Steuern erholte sich deutlich auf rund 1,3 Mrd. EUR – ein Zeichen der Stabilisierung nach dem Schlimmsten der Gaskrise.[4][5] Forward-Schätzungen für 2026–2028 deuten auf moderates Umsatzwachstum, höheres EBIT und soliden Free Cashflow; die Aktie bot eine geschätzte Dividendenrendite im mittleren einstelligen Bereich auf aktuellem Niveau.[4][6]

• Dies stützte ein sich entwickelndes Narrativ zum „vorsichtigen Turnaround/hochrentierlichen Value": weiterhin Makro- und Regionalrisiken ausgesetzt, aber mit verbesserter Profitabilität, geringerer Energieschockintensität und sichtbaren Kosteneinsparungen.[3][6]
• Analystenerwartungen für steigendes EPS und stabile oder leicht wachsende Dividenden verstärkten die Wahrnehmung von BASF als einkommensorientiertem Zykliker statt als Wachstums-Compounder.[4][11]

Von Ende 2024 bis Anfang 2026:

• Die Aktie bewegte sich aus ihren tiefsten Tiefs in eine konstruktivere Range, mit einer Serie höherer Tiefs und Rallys, gestützt durch bessere Cashflow- und Gewinnzahlen, aber weiterhin begrenzt durch Makro- und Chemiezyklus-Sorgen.[4][10]
• Der jüngste Handel im hohen 40er-EUR-Bereich, einschließlich der 48–49er-Zone Anfang 2026, reflektiert dieses ausgewogene Setup: partielles Re-Rating von Krisenniveaus, aber keine Rückkehr zu Vor-Krisen-„Normal"-Bewertungen, wobei Investoren Dividendenstütze und graduelle Erholung gegen strukturelle Europa- und zyklische Risiken abwägen.[4][6]