Als Aktie der Woche empfohlen am 6. Dezember 2025
Zscaler: Wenn Sicherheit zum Wachstumsmotor wird
Scores zum Zeitpunkt der Empfehlung (6. Dezember 2025)
Leeway-Score
75/100
Excellent
Business-Rating
83/100
Excellent
Market-Fit-Rating
60/100
Fair
Cycle-Rating
81/100
Excellent
Fünfjahres-Timeline der Aktie
## Zscaler (ZS) – Fünfjahres-Überblick (2020–2026), aktueller Kurs: 126,41
Wichtige Ereignisse
- 2020–2021: Starkes Umsatzwachstum, wiederholte Ergebnisübertreffungen und mehrfach angehobene Prognosen, getragen von der Nachfrage nach Remote-Work-Lösungen und Cloud-Sicherheit. Der Umsatz wuchs im Geschäftsjahr 2020 um rund 42 %; nach starken Quartalen wurde die Guidance für das Geschäftsjahr 2021 erneut erhöht [3][2].
- 2022: Das Management verfolgte weiterhin aggressive Wachstumsziele und höhere Billing-Erwartungen für das Geschäftsjahr 2023, während neue Produkte skaliert wurden – mit gemischten Margeneffekten durch den Betrieb neuerer Cloud-Produkte in der Public Cloud [1][3].
- 2023–2024: Anfang 2023 wurde ein gezielter Stellenabbau von 3 % der Belegschaft bekannt gegeben. Die Ergebnisse blieben volatil, und die Aktie reagierte auf die Ankündigung mit deutlichen Verlusten [6][8].
- Sep. 2024: Nach einem Quartalsbericht, bei dem solide Zahlen von einer schwächeren kurzfristigen Billings- und Wachstumsprognose begleitet wurden, kam es zu einem massiven Tagesverlust von rund 15–20 %. Analysten stuften die Aktie daraufhin zurück, und die Intraday-Ausschläge waren erheblich [9][13].
- Dez. 2024: Das Management hob die Jahresprognosen für Umsatz und bereinigtes EPS an, doch die Reaktion der Investoren blieb verhalten bis negativ – was die anhaltende Sensitivität gegenüber Billings-Entwicklung und Margenrhythmus unterstrich [10][12].
Investoren-Narrativ
- Frühphase (2020–2021): Zscaler galt als führender SASE- und Zero-Trust-Anbieter mit starkem Wachstumsmomentum – eine klassische Hypewachstums-Geschichte im Bereich Cloud-Sicherheit, da Kunden zunehmend Einzellösungen auf der Zscaler-Plattform konsolidierten [3][5].
- Übergangsphase (2022–2023): Das Narrativ verschob sich in Richtung Ausführungsqualität und Effizienz. Das Management musste gleichzeitig Produkterweiterungen vorantreiben, Margenbelastungen durch neue Cloud-Produkte managen und nachhaltiges Billings-Wachstum nachweisen [1][6].
- Spätphase (2024–2026): Die Marktwahrnehmung drehte sich zunehmend um die Abwägung zwischen Wachstum und Profitabilität. Investoren wechselten zwischen der Einschätzung als langfristiges Plattforminvestment und der Bestrafung kurzfristiger Prognosefehlschläge – mit der Folge erhöhter Volatilität und vorsichtigerer Analystenstimmung [7][13].
Technische Phasen
- 2020 bis Ende 2021: Ausgeprägter säkularer Aufwärtstrend, getragen von Wachstumsoptimismus. Der Kurs stieg in den niedrigen bis mittleren 200er-Bereich und darüber hinaus; monatliche Hochpunkte Ende 2021 lagen nahe der 300-Dollar-Marke – ein deutlicher Ausdruck der Multiples-Expansion [4].
- 2022 bis 2023: Nach dem Hoch von 2021 folgte eine volatile Seitwärtsphase mit periodischen Rücksetzern, ausgelöst durch makroökonomische Faktoren und unternehmensspezifische Unsicherheiten. Nennenswerte Verkaufswellen begleiteten Bedenken zur Sichtbarkeit der Ergebnisse sowie die Ankündigung des Stellenabbaus 2023 [4][8].
- 2024: Mehrere ausgeprägte Kursbewegungen – darunter ein starker Rücksetzer zur Mitte und gegen Ende 2024 rund um den September-Quartalsbericht (Tagesverlust im hohen Zehnprozentbereich) sowie eine unruhige Erholung zum Jahresende nach den revidierten Prognosen. Diese Bewegungen führten zu erheblichen Drawdowns und Rallyes, die frühere Unterstützungs- und Widerstandsniveaus testeten, bevor sich der Kurs im aktuellen Umfeld bei 126,41 einpendelte [9][10][13].
Auf Wunsch kann als nächstes eine jahresweise Aufschlüsselung oder eine kompakte kommentierte Preisübersicht mit der Marke bei 126,41 folgen.
Wichtigste Punkte
- Cloud-Security-Spezialist mit 26% Umsatzwachstum auf 788 Mio. USD im Q1 FY2026
- ARR klettert auf 3,2 Mrd. USD, Operating Cashflow steigt um 35% auf 448 Mio. USD
- Strategische Übernahmen (Red Canary, SPLX) stärken AI-Security-Portfolio
- Zero Trust Exchange läuft über 160+ Rechenzentren weltweit
- Partnerschaften mit Peraton und Orca Security erweitern Marktreichweite
Investment-These
Zscaler positioniert sich als Infrastruktur-Layer für Zero Trust Security in einer Welt, die unaufhaltsam in die Cloud migriert. Während traditionelle Perimeter-Sicherheit obsolet wird, profitiert das Unternehmen von einem strukturellen Wandel, der Jahre andauern dürfte. Die Kombination aus starkem organischem Wachstum, hoher Kundenbindung und strategischen KI-Akquisitionen schafft eine seltene Mischung aus Skalierbarkeit und Marktdurchdringung. Mit Operating Cashflow von 448 Mio. USD und einer Netto-Retentionsrate über 125% zeigt Zscaler, dass Cloud-Security nicht nur notwendig, sondern auch profitabel skalierbar ist.
Wesentliche Risiken und Downside-Faktoren
Zscaler ist im Cloud-nativen Zero-Trust- und SASE-Markt (SSE) tätig und konkurriert mit etablierten Anbietern und Cloud-Spezialisten wie Palo Alto Networks, Fortinet, CrowdStrike, Cloudflare und Netskope [4][9]. Zscalers Differenzierungsmerkmal ist seine Cloud-basierte Secure-Web-Gateway- und Zero-Trust-Access-Plattform, doch Wachstum und Margen sind dem Wettbewerb durch breitere integrierte Sicherheitsplattformen und kostengünstigere Alternativen ausgesetzt [1][13]. Zu den wesentlichen Unternehmensrisiken zählen intensiver Wettbewerbsdruck, Betriebs- und Sicherheitsrisiken für Cloud-Services sowie regulatorische oder geopolitische Zwänge, die sich auf Enterprise-Verkäufe auswirken können [4].
- Intensiver Wettbewerb durch große SASE/SSE-Anbieter (Palo Alto, Fortinet, Cloudflare), die Druck auf Preisgestaltung und ARR-Wachstum ausüben können [4][9].
- Abhängigkeit von wiederkehrenden Abonnementeinnahmen und großen Enterprise-Verlängerungen, die zu Umsatzschwankungen führen können, falls Beschaffungsprozesse oder Erneuerungen verlangsamen [4].
- Betriebs- und Reputationsrisiken durch Sicherheitsvorfälle oder Produktschwachstellen in Cloud-gestützten Diensten.
- Regulatorische, Exportkontroll- oder geopolitische Beschränkungen, die Verkäufe limitieren oder einen Ausstieg aus bestimmten Märkten und Regierungskunden erzwingen können.
Wettbewerbsumfeld
Zscaler ist im Markt für Cloud-native Secure Web Gateways, ZTNA und SASE tätig und konkurriert sowohl mit etablierten Netzwerksicherheitsanbietern als auch mit Cloud-nativen Security-Providern [9]. Zu den wichtigsten börsennotierten Konkurrenten gehören Palo Alto Networks (PANW.NASDAQ), Fortinet (FTNT.NASDAQ), CrowdStrike (CRWD.NASDAQ), Cloudflare (NET.NYSE) und Check Point (CHKP.NASDAQ), deren Notierungen und ISIN-Daten öffentlich verfügbar sind [4][14][7][15][12]. Bedeutende private Wettbewerber und aufstrebende SASE- und Zero-Trust-Anbieter wie Cato Networks und Twingate konkurrieren mit integrierten Netzwerk- und Zugangsmodellen [25][20].
| Unternehmen | Ticker |
|---|---|
| Palo Alto Networks | PANW.NASDAQ |
| Fortinet | FTNT.NASDAQ |
| CrowdStrike | CRWD.NASDAQ |
| Cloudflare | NET.NYSE |
| Check Point Software Technologies | CHKP.NASDAQ |
Private Wettbewerber
- Cato Networks
- Twingate
- Venn
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- Weiteres Umsatzwachstum durch Verdrängung von Legacy-VPN-Lösungen im Enterprise-Segment
- Skalierung der AI-Security-Produkte nach Integration von Red Canary und SPLX
- Expansion im Government-Sektor durch Peraton-Partnerschaft mit langfristigen Vertragsstrukturen
- Operative Hebel greifen: Weg zur nachhaltigen Profitabilität bei gleichbleibendem Wachstum
Analyse
Zscaler operiert in einem Markt, der strukturell wächst und gleichzeitig hohe Eintrittsbarrieren aufweist. Die Zero Trust Exchange-Plattform über 160+ Rechenzentren ist nicht über Nacht replizierbar, während die Wechselkosten für Kunden erheblich sind. Das Umsatzwachstum von 26% bei gleichzeitig verbessertem Operating Cashflow (+35%) deutet auf zunehmende operative Hebelwirkung hin. Die jüngsten Akquisitionen im AI-Security-Bereich sind strategisch klug getimed, da KI-Workloads neue Sicherheitsanforderungen schaffen. Cybersicherheit gehört zu den Ausgabenkategorien, die auch in wirtschaftlich schwierigeren Zeiten Priorität behalten – ein nicht zu unterschätzender Vorteil in unsicheren Makroumfeldern. Die Bewertung mit KPS von 13,5 ist für ein Unternehmen mit diesem Wachstumsprofil und dieser Marktposition durchaus vertretbar. Anleger sollten allerdings beachten, dass das Unternehmen operativ noch nicht profitabel ist, auch wenn die Richtung stimmt. Die Partnerschaft mit Peraton zeigt zudem, dass Zscaler auch im lukrativen Government-Segment Fuß fasst – ein Bereich mit langen Verkaufszyklen, aber hoher Planbarkeit.
Performancekennzahlen von Zscaler Inc
1M High / Low
191.25 / 125.66
52W High / Low
336.99 / 114.63
5Y High / Low
376.11 / 84.93
1M
-7.10%
3M
-14.00%
6M
-49.74%
1Y
-50.16%
3Y
-3.22%
5Y
-34.91%
Relative Performance gegenüber Benchmarks
| Period | Zscaler Inc | vs DAX | vs S&P 500 (SPY) |
|---|---|---|---|
| 1M | -7.10% | -11.81% | -12.55% |
| 3M | -14.00% | -13.46% | -23.70% |
| 6M | -49.74% | -55.24% | -60.18% |
| 1Y | -50.16% | -54.78% | -79.31% |
| 3Y | -3.22% | -60.86% | -88.89% |
| 5Y | -34.91% | -96.95% | -126.21% |
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Wie sich die wichtigsten Bewertungskennzahlen (KGV, KUV, KBV und Kurs-Cashflow-Verhältnis) im Zeitverlauf im Vergleich zu heute entwickelt haben.
| Zeitraum | KGV | KUV | KBV | Kurs-Cashflow-Verhältnis |
|---|---|---|---|---|
| Aktuell | -260.8 | 6.4 | 8.5 | 18.3 |
| Vor 1 Jahr | -2,546.2 | 15.7 | 24.6 | 43.1 |
| Vor 3 Jahren | -70.3 | 12.8 | 31.5 | 44.2 |
| Vor 5 Jahren | -114.6 | 44.0 | 52.0 | 140.2 |
Häufig gestellte Fragen
Ist Zscaler Inc eine gute Investition?
Zscaler Inc hat einen Leeway-Score von 74.9/100, was als Excellent eingestuft wird. Der Leeway-Score kombiniert Geschäftsqualität, fundamentale Bewertung und Bewertungszyklus zu einer umfassenden Bewertung. Ein höherer Score deutet auf eine stärkere Investmentqualität hin, basierend auf KI-gestützter Fundamentalanalyse.
Was macht Zscaler Inc?
Zscaler Inc ist ein Unternehmen, das sich durch folgende Investment-These auszeichnet: Zscaler, Inc. operates as a cloud security company worldwide. The company offers cyberthreat protection products, including Zscaler Internet Access, which provides threat protection, cloud sandbox, and cloud browser isolation; Zscaler Private Access solution that includes cyberthreat and data protection, application discovery, secure application access, application segmentation, application protection, reduced attack surface, and browser isolation; Zero Trust Firewall; Cloud Sandbox; and Zero Trust Browser. It also provides data security products, such as web and email DLP, endpoint DLP, BYOD security, multi-mode CASB, unified SaaS security, DSPM, AI-SPM, public gen AI security, and Microsoft Copilot data protection; Zero Trust Cloud solution. In addition, the company offers Zero Trust Branch comprising Zero Trust SD-WAN; IoT/OT segmentation; privileged remote access; Zscaler Cellular; and Zscaler Digital Experience that measures end-to-end user experience across business applications, as well as provides an easy-to-understand digital experience score for each user, application, and location within an enterprise. Further, it provides security operations products, including data fabric for security; asset exposure management; Risk360; unified vulnerability management; deception; managed detection and response; and managed threat hunting. Additionally, the company offers Zero Trust Gateway, a fully managed Zscaler service. It serves the automotive, airlines and transportation, conglomerates, consumer goods and retail, energy, financial services, healthcare, insurance, manufacturing, media and communications, public sector and education, technology, and telecommunications services industries. The company was formerly known as SafeChannel, Inc., and changed its name to Zscaler, Inc. in August 2008. Zscaler, Inc. was incorporated in 2007 and is headquartered in San Jose, California. Zscaler Inc operates in the Technologie / Software industry is based in USA employs around 7,923 people. Zscaler Inc recently reported revenue of about 3.17B USD, a profit margin of -2.44%, return on equity of -3.71%, a market capitalisation around 29.68B USD, valuation multiples of roughly 0x earnings, 9.8x sales, 13.4x book value. Analyst consensus currently expects earnings per share of around 4.58 USD with year‑over‑year growth of 13.88%.
Was sind die wichtigsten Kennzahlen für ZS.NASDAQ?
Zu den Kennzahlen von ZS.NASDAQ zählen die Bewertung (KGV -934.6, KUV 13.5, KBV 19.3), die Rentabilität (Gewinnmarge -1.45%, Eigenkapitalrendite -2.41%) und das Wachstum (Umsatz 25.50%, Gewinn 0.00%). Die Marktkapitalisierung beträgt 38.49B USD. Diese Kennzahlen geben einen Überblick über die finanzielle Performance und Bewertung des Unternehmens.
Wie hat sich der Kurs von Zscaler Inc entwickelt?
Die Aktie von Zscaler Inc hat über 1 Jahr —, über 3 Jahre — und über 5 Jahre — Rendite erzielt. Die Performance kann je nach Marktbedingungen und Unternehmensentwicklung variieren.
Wie ist ZS.NASDAQ bewertet?
ZS.NASDAQ hat folgende Bewertungskennzahlen: KGV: -934.6, KUV (Kurs-Umsatz-Verhältnis): 13.5, KBV (Kurs-Buchwert-Verhältnis): 19.3. Diese Kennzahlen helfen bei der Einschätzung, ob die Aktie im Vergleich zu ihren Fundamentaldaten fair bewertet ist.
Was sind die Wachstumstreiber für Zscaler Inc?
Die wichtigsten Wachstumstreiber für Zscaler Inc sind:
- Weiteres Umsatzwachstum durch Verdrängung von Legacy-VPN-Lösungen im Enterprise-Segment
- Skalierung der AI-Security-Produkte nach Integration von Red Canary und SPLX
- Expansion im Government-Sektor durch Peraton-Partnerschaft mit langfristigen Vertragsstrukturen
- Operative Hebel greifen: Weg zur nachhaltigen Profitabilität bei gleichbleibendem Wachstum
Welche wesentlichen Risiken bestehen bei einem Investment in ZS.NASDAQ?
Zentrale Risiken für ZS.NASDAQ sind unter anderem: Zscaler ist im Cloud-nativen Zero-Trust- und SASE-Markt (SSE) tätig und konkurriert mit etablierten Anbietern und Cloud-Spezialisten wie Palo Alto Networks, Fortinet, CrowdStrike, Cloudflare und Netskope [web:4][web:9]. Zscalers Differenzierungsmerkmal ist seine Cloud-basierte Secure-Web-Gateway- und Zero-Trust-Access-Plattform, doch Wachstum und Margen sind dem Wettbewerb durch breitere integrierte Sicherheitsplattformen und kostengünstigere Alternativen ausgesetzt [web:1][web:13]. Zu den wesentlichen Unternehmensrisiken zählen intensiver Wettbewerbsdruck, Betriebs- und Sicherheitsrisiken für Cloud-Services sowie regulatorische oder geopolitische Zwänge, die sich auf Enterprise-Verkäufe auswirken können [web:4][page:2].
- Intensiver Wettbewerb durch große SASE/SSE-Anbieter (Palo Alto, Fortinet, Cloudflare), die Druck auf Preisgestaltung und ARR-Wachstum ausüben können [web:4][web:9].
- Abhängigkeit von wiederkehrenden Abonnementeinnahmen und großen Enterprise-Verlängerungen, die zu Umsatzschwankungen führen können, falls Beschaffungsprozesse oder Erneuerungen verlangsamen [web:4].
- Betriebs- und Reputationsrisiken durch Sicherheitsvorfälle oder Produktschwachstellen in Cloud-gestützten Diensten [page:2].
- Regulatorische, Exportkontroll- oder geopolitische Beschränkungen, die Verkäufe limitieren oder einen Ausstieg aus bestimmten Märkten und Regierungskunden erzwingen können [page:2].
Wer sind die wichtigsten Wettbewerber von Zscaler Inc?
Zscaler Inc steht im Wettbewerb mit mehreren börsennotierten Peers im jeweiligen Sektor. Zscaler ist im Markt für Cloud-native Secure Web Gateways, ZTNA und SASE tätig und konkurriert sowohl mit etablierten Netzwerksicherheitsanbietern als auch mit Cloud-nativen Security-Providern [web:9]. Zu den wichtigsten börsennotierten Konkurrenten gehören Palo Alto Networks (PANW.NASDAQ), Fortinet (FTNT.NASDAQ), CrowdStrike (CRWD.NASDAQ), Cloudflare (NET.NYSE) und Check Point (CHKP.NASDAQ), deren Notierungen und ISIN-Daten öffentlich verfügbar sind [web:4][web:14][web:7][web:15][web:12]. Bedeutende private Wettbewerber und aufstrebende SASE- und Zero-Trust-Anbieter wie Cato Networks und Twingate konkurrieren mit integrierten Netzwerk- und Zugangsmodellen [web:25][web:20].
- Palo Alto Networks (PANW.NASDAQ)
- Fortinet (FTNT.NASDAQ)
- CrowdStrike (CRWD.NASDAQ)
- Cloudflare (NET.NYSE)
- Check Point Software Technologies (CHKP.NASDAQ)
Kennzahlen
Marktkapitalisierung
38.49B USD
KGV
-934.57
Analysten-Kursziel
328.22 USD
Bewertungskennzahlen
KUV
13.54
KBV
19.35
Rentabilitätskennzahlen
Gewinnmarge
-1.45%
Operative Marge
-3.88%
Eigenkapitalrendite
-2.41%
Gesamtkapitalrendite
-1.36%
Wachstumskennzahlen
Umsatzwachstum
25.50%
Gewinnwachstum
0.00%
Dividendenhistorie
Langfristige Übersicht ausgezahlter Dividenden (Betrag pro Aktie und Dividendenrendite zum Zahlungszeitpunkt).
Ergebnis-Historie & Schätzungen
Die historische Ergebnisentwicklung zeigt, wie konstant das Unternehmen die Analystenerwartungen erfüllt oder übertrifft. Zukunftsprognosen geben Einblick in die erwartete Profitabilität und Wachstumsdynamik.
Historische Ergebnisentwicklung
97.1%
Schätzung übertroffen
2.9%
Schätzung verfehlt
+104.51%
Ø Überraschung bei Beat
-333.33%
Ø Überraschung bei Miss
Analystenschätzungen für kommende Perioden
Nächstes Jahr
31. Juli 2027
Konsens4.58
Spanne3.81 – 5.23
Nächstes Quartal
31. Oktober 2026
Konsens1.06
Spanne0.89 – 1.13
Wichtige Finanzkennzahlen
Ausgewählte Kennzahlen aus Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung. Jährlich und quartalsweise, basierend auf veröffentlichten IFRS/GAAP-Abschlüssen.
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Umsatz | 2.67B | 2.17B | 1.62B | 1.09B | 673.10M |
| Operatives Ergebnis (EBIT) | -128.46M | -123.88M | -215.44M | -331.64M | -206.63M |
| Jahresüberschuss | -41.48M | -57.71M | -202.34M | -390.28M | -262.03M |
| Free Cashflow | 726.69M | 584.95M | 333.62M | 231.33M | 143.74M |
| Bilanzsumme | 6.42B | 4.70B | 3.61B | 2.83B | 2.26B |
| Eigenkapital | 1.80B | 1.27B | 725.11M | 573.30M | 528.89M |
| Nettoverschuldung | -592.45M | -185.12M | -51.66M | 32.51M | 688.71M |
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