Als Aktie der Woche empfohlen am 6. Dezember 2025
Zscaler: Wenn Sicherheit zum Wachstumsmotor wird
Scores zum Zeitpunkt der Empfehlung (6. Dezember 2025)
Leeway-Score
75/100
Excellent
Business-Rating
83/100
Excellent
Market-Fit-Rating
60/100
Fair
Cycle-Rating
81/100
Excellent
Fünfjahres-Timeline der Aktie
Stand: 25. März 2026, aktueller Kurs von Zscaler (ZS): 139,41. [conversation_history:0]
Wesentliche Ereignisse
- 2020 beschleunigte Zscaler seine Produkt- und Fähigkeitsentwicklung spürbar — unter anderem durch die Übernahme von Edgewise, um die Zero-Trust-Sicherheit für Anwendungen zu stärken, während die Nachfrage nach cloudnativer Sicherheit pandemiebedingt stark anzog. [6][17]
- Im Geschäftsjahr 2021 wuchs der Umsatz um über ~50 % im Jahresvergleich — ein Wachstumstempo, das die frühe Kursrally und die hohe Bewertung des Titels trug. [11]
- Von 2024 bis Anfang 2026 wechselten sich starke Quartalsergebnisse mit Debatten über die Guidance ab: Das Management übertraf wiederholt die Erwartungen bei Umsatz und EPS und hob die ARR-Prognose an — zuletzt im Februar 2026 für das Gesamtjahr FY26 —, während Investoren gelegentlich Fragen zur Wachstumsdynamik beim Billing stellten. [5][2][28]
Investoren-Narrativ
- 2020–2021: Zscaler galt als Profiteur der Pandemie und wurde als führender SASE/SSE-Anbieter mit Hyperwachstum gehandelt — eine klassische Wachstumsstory, während Unternehmen reihenweise in die Cloud-Sicherheit wechselten. [17][11]
- 2022: Die breite Marktrotation weg von hoch bewerteten Wachstumstiteln traf Zscaler hart. Der Fokus verlagerte sich auf Bewertungssensitivität, und Investoren verlangten mehr Klarheit über Billing-Stabilität und Margenentwicklung. [11][23]
- 2024–Anfang 2026: Das Bild wurde differenzierter — operativ glaubwürdige Fortschritte und verbesserte Margen standen einer anhaltenden Volatilität gegenüber. Die Diskussion drehte sich zunehmend darum, ob eine echte Neubewertung bevorsteht oder ob der Titel zur Value-Trap werden könnte, falls sich das Umsatzwachstum weiter abschwächt. [23][28]
Technische Phasen
- Rally (2020–2021): Ein ausgeprägter Aufwärtstrend, getragen von starken Quartalsergebnissen und mehrfachen Aufwärtsbewertungen im Zuge beschleunigten Wachstums. [17][11]
- Rückgang und Konsolidierung (2022–2023): Ein deutlicher Kursrückgang im Zuge der Growth-to-Value-Rotation, gefolgt von einer längeren Seitwärtsbewegung, während Investoren nachlassendes Billing-Wachstum und verhaltene Guidance einpreisten. [23]
- Neubewertung und Volatilität (2024–2025 → Anfang 2026): Eine Erholung über mehrere Quartale und einzelne ergebnisgetriebene Ausbrüche in 2024–2025 wurden immer wieder durch Kursrückgänge nach Quartalszahlen und Bewertungsdebatten unterbrochen. Von den Hochs aus 2025 fiel der Kurs bis zum 25. März 2026 deutlich auf 139,41 zurück. [24][26][28][conversation_history:0]
Wichtigste Punkte
- Cloud-Security-Spezialist mit 26% Umsatzwachstum auf 788 Mio. USD im Q1 FY2026
- ARR klettert auf 3,2 Mrd. USD, Operating Cashflow steigt um 35% auf 448 Mio. USD
- Strategische Übernahmen (Red Canary, SPLX) stärken AI-Security-Portfolio
- Zero Trust Exchange läuft über 160+ Rechenzentren weltweit
- Partnerschaften mit Peraton und Orca Security erweitern Marktreichweite
Investment-These
Zscaler positioniert sich als Infrastruktur-Layer für Zero Trust Security in einer Welt, die unaufhaltsam in die Cloud migriert. Während traditionelle Perimeter-Sicherheit obsolet wird, profitiert das Unternehmen von einem strukturellen Wandel, der Jahre andauern dürfte. Die Kombination aus starkem organischem Wachstum, hoher Kundenbindung und strategischen KI-Akquisitionen schafft eine seltene Mischung aus Skalierbarkeit und Marktdurchdringung. Mit Operating Cashflow von 448 Mio. USD und einer Netto-Retentionsrate über 125% zeigt Zscaler, dass Cloud-Security nicht nur notwendig, sondern auch profitabel skalierbar ist.
Wesentliche Risiken und Downside-Faktoren
Zscaler konkurriert im Markt für Cloud-native sichere Zugriffe (SSE/SASE) mit etablierten Netzwerk- und Sicherheitsplattformanbietern sowie schnell wachsenden Cloud-nativen Spezialisten [10][5][3][24]. Diese Kombination aus Konsolidierung durch etablierte Plattformanbieter und rasanter Produktinnovation von öffentlichen und privaten Konkurrenten setzt Zscaler unter Druck – bei Preisgestaltung, Margen und Produktdifferenzierung [10][5][3][16][15][17][24].
- Intensive Konkurrenz durch große Plattformanbieter (Palo Alto Networks, Fortinet, Cisco) und Cloud-native-Spezialisten kann die Preissetzungsmacht und den Marktanteil erodieren [10][5][16].
- Die rasche Konsolidierung im Bereich SASE/SSE und aggressive Produkteinführungen von Konkurrenten wie Netskope und Cato können zu höheren Ausgaben für F&E und Go-to-Market führen und damit die Margen belasten [29][24][28].
- Eine starke Abhängigkeit von Abonnement-ARR und Vertragsverlängerungen macht das ausgewiesene Wachstum anfällig für Kundenabgänge und die Vertriebsleistung bei großen Enterprise-Accounts [3][24].
- Regulatorische Anforderungen, Datenschutz und grenzüberschreitende Compliance-Verpflichtungen – ebenso wie prominente Datenschutzverletzungen oder Systemausfälle – könnten das Kundenvertrauen beschädigen und den Neukundengewinn sowie die Kundenbindung erheblich bremsen [10].
Wettbewerbsumfeld
Zscaler konkurriert im SASE/Zero-Trust-Markt gegen große Plattformanbieter und Cloud-native Spezialisten wie Palo Alto Networks, CrowdStrike, Fortinet, Cisco, Cloudflare und Netskope [4][7]. Die wesentlichen Risiken für das Unternehmen liegen in aggressivem Preisdruck durch Wettbewerber und Plattformkonsolidierung, der Umsetzung und Skalierung seiner Cloud-Infrastruktur sowie der Produktentwicklung, der Einhaltung von Datenschutz- und Compliance-Anforderungen über verschiedene Jurisdiktionen hinweg sowie in der Abhängigkeit von IT-Ausgaben in Unternehmen, die Wachstum und Margen unter Druck setzen können [3][8].
| Unternehmen | Ticker |
|---|---|
| Palo Alto Networks | PANW.NASDAQ |
| CrowdStrike | CRWD.NASDAQ |
| Fortinet | FTNT.NASDAQ |
| Cisco Systems | CSCO.NASDAQ |
| Cloudflare | NET.NYSE |
| Netskope | NTSK.NASDAQ |
Private Wettbewerber
- Cato Networks
- Forcepoint
- Dope.security
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- Weiteres Umsatzwachstum durch Verdrängung von Legacy-VPN-Lösungen im Enterprise-Segment
- Skalierung der AI-Security-Produkte nach Integration von Red Canary und SPLX
- Expansion im Government-Sektor durch Peraton-Partnerschaft mit langfristigen Vertragsstrukturen
- Operative Hebel greifen: Weg zur nachhaltigen Profitabilität bei gleichbleibendem Wachstum
Analyse
Zscaler operiert in einem Markt, der strukturell wächst und gleichzeitig hohe Eintrittsbarrieren aufweist. Die Zero Trust Exchange-Plattform über 160+ Rechenzentren ist nicht über Nacht replizierbar, während die Wechselkosten für Kunden erheblich sind. Das Umsatzwachstum von 26% bei gleichzeitig verbessertem Operating Cashflow (+35%) deutet auf zunehmende operative Hebelwirkung hin. Die jüngsten Akquisitionen im AI-Security-Bereich sind strategisch klug getimed, da KI-Workloads neue Sicherheitsanforderungen schaffen. Cybersicherheit gehört zu den Ausgabenkategorien, die auch in wirtschaftlich schwierigeren Zeiten Priorität behalten – ein nicht zu unterschätzender Vorteil in unsicheren Makroumfeldern. Die Bewertung mit KPS von 13,5 ist für ein Unternehmen mit diesem Wachstumsprofil und dieser Marktposition durchaus vertretbar. Anleger sollten allerdings beachten, dass das Unternehmen operativ noch nicht profitabel ist, auch wenn die Richtung stimmt. Die Partnerschaft mit Peraton zeigt zudem, dass Zscaler auch im lukrativen Government-Segment Fuß fasst – ein Bereich mit langen Verkaufszyklen, aber hoher Planbarkeit.
Performancekennzahlen von Zscaler Inc
1M High / Low
166.28 / 128.01
52W High / Low
336.99 / 128.01
5Y High / Low
376.11 / 84.93
1M
-5.58%
3M
-37.63%
6M
-54.07%
1Y
-30.23%
3Y
+20.08%
5Y
-20.19%
Relative Performance gegenüber Benchmarks
| Period | Zscaler Inc | vs DAX | vs S&P 500 (SPY) |
|---|---|---|---|
| 1M | -5.58% | +0.39% | -0.59% |
| 3M | -37.63% | -32.23% | -33.26% |
| 6M | -54.07% | -49.10% | -51.80% |
| 1Y | -30.23% | -33.01% | -47.49% |
| 3Y | +20.08% | -28.15% | -45.00% |
| 5Y | -20.19% | -73.54% | -94.01% |
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Wie sich die wichtigsten Bewertungskennzahlen (KGV, KUV, KBV und Kurs-Cashflow-Verhältnis) im Zeitverlauf im Vergleich zu heute entwickelt haben.
| Zeitraum | KGV | KUV | KBV | Kurs-Cashflow-Verhältnis |
|---|---|---|---|---|
| Aktuell | -331.2 | 7.5 | 10.2 | 20.1 |
| Vor 1 Jahr | -1,967.7 | 12.6 | 19.0 | 34.3 |
| Vor 3 Jahren | -52.2 | 12.5 | 32.0 | 42.4 |
| Vor 5 Jahren | -121.1 | 43.2 | 46.1 | 169.9 |
Häufig gestellte Fragen
Ist Zscaler eine gute Investition?
Zscaler hat einen Leeway-Score von 74.9/100, was als Excellent eingestuft wird. Der Leeway-Score kombiniert Geschäftsqualität, fundamentale Bewertung und Bewertungszyklus zu einer umfassenden Bewertung. Ein höherer Score deutet auf eine stärkere Investmentqualität hin, basierend auf KI-gestützter Fundamentalanalyse.
Was macht Zscaler?
Zscaler ist ein Unternehmen, das sich durch folgende Investment-These auszeichnet: Zscaler, Inc. operates as a cloud security company worldwide. The company offers cyberthreat protection products, including Zscaler Internet Access, which provides threat protection, cloud sandbox, and cloud browser isolation; Zscaler Private Access solution that includes cyberthreat and data protection, application discovery, secure application access, application segmentation, application protection, reduced attack surface, and browser isolation; Zero Trust Firewall; Cloud Sandbox; and Zero Trust Browser. It also provides data security products, such as web and email DLP, endpoint DLP, BYOD security, multi-mode CASB, unified SaaS security, DSPM, AI-SPM, public gen AI security, and Microsoft Copilot data protection; Zero Trust Cloud solution. In addition, the company offers Zero Trust Branch comprising Zero Trust SD-WAN; IoT/OT segmentation; privileged remote access; Zscaler Cellular; and Zscaler Digital Experience that measures end-to-end user experience across business applications, as well as provides an easy-to-understand digital experience score for each user, application, and location within an enterprise. Further, it provides security operations products, including data fabric for security; asset exposure management; Risk360; unified vulnerability management; deception; managed detection and response; and managed threat hunting. Additionally, the company offers Zero Trust Gateway, a fully managed Zscaler service. It serves the automotive, airlines and transportation, conglomerates, consumer goods and retail, energy, financial services, healthcare, insurance, manufacturing, media and communications, public sector and education, technology, and telecommunications services industries. The company was formerly known as SafeChannel, Inc., and changed its name to Zscaler, Inc. in August 2008. Zscaler, Inc. was incorporated in 2007 and is headquartered in San Jose, California. Zscaler Inc operates in the Technology / Software - Infrastructure industry is based in USA employs around 7,923 people. Zscaler Inc recently reported revenue of about 3.00B USD, a profit margin of -2.25%, return on equity of -3.56%, a market capitalisation around 22.07B USD, valuation multiples of roughly 0x earnings, 7.4x sales, 11.1x book value. Analyst consensus currently expects earnings per share of around 4.59 USD with year‑over‑year growth of 13.95%.
Was sind die wichtigsten Kennzahlen für ZS.NASDAQ?
Zu den Kennzahlen von ZS.NASDAQ zählen die Bewertung (KGV -934.6, KUV 13.5, KBV 19.3), die Rentabilität (Gewinnmarge -1.45%, Eigenkapitalrendite -2.41%) und das Wachstum (Umsatz 25.50%, Gewinn 0.00%). Die Marktkapitalisierung beträgt 38.49B USD. Diese Kennzahlen geben einen Überblick über die finanzielle Performance und Bewertung des Unternehmens.
Wie hat sich der Kurs von Zscaler entwickelt?
Die Aktie von Zscaler hat über 1 Jahr —, über 3 Jahre — und über 5 Jahre — Rendite erzielt. Die Performance kann je nach Marktbedingungen und Unternehmensentwicklung variieren.
Wie ist ZS.NASDAQ bewertet?
ZS.NASDAQ hat folgende Bewertungskennzahlen: KGV: -934.6, KUV (Kurs-Umsatz-Verhältnis): 13.5, KBV (Kurs-Buchwert-Verhältnis): 19.3. Diese Kennzahlen helfen bei der Einschätzung, ob die Aktie im Vergleich zu ihren Fundamentaldaten fair bewertet ist.
Was sind die Wachstumstreiber für Zscaler?
Die wichtigsten Wachstumstreiber für Zscaler sind:
- Weiteres Umsatzwachstum durch Verdrängung von Legacy-VPN-Lösungen im Enterprise-Segment
- Skalierung der AI-Security-Produkte nach Integration von Red Canary und SPLX
- Expansion im Government-Sektor durch Peraton-Partnerschaft mit langfristigen Vertragsstrukturen
- Operative Hebel greifen: Weg zur nachhaltigen Profitabilität bei gleichbleibendem Wachstum
Welche wesentlichen Risiken bestehen bei einem Investment in ZS.NASDAQ?
Zentrale Risiken für ZS.NASDAQ sind unter anderem: Zscaler konkurriert im Markt für Cloud-native sichere Zugriffe (SSE/SASE) mit etablierten Netzwerk- und Sicherheitsplattformanbietern sowie schnell wachsenden Cloud-nativen Spezialisten [web:10][web:5][web:3][web:24]. Diese Kombination aus Konsolidierung durch etablierte Plattformanbieter und rasanter Produktinnovation von öffentlichen und privaten Konkurrenten setzt Zscaler unter Druck – bei Preisgestaltung, Margen und Produktdifferenzierung [web:10][web:5][web:3][web:16][web:15][web:17][web:24].
- Intensive Konkurrenz durch große Plattformanbieter (Palo Alto Networks, Fortinet, Cisco) und Cloud-native-Spezialisten kann die Preissetzungsmacht und den Marktanteil erodieren [web:10][web:5][web:16].
- Die rasche Konsolidierung im Bereich SASE/SSE und aggressive Produkteinführungen von Konkurrenten wie Netskope und Cato können zu höheren Ausgaben für F&E und Go-to-Market führen und damit die Margen belasten [web:29][web:24][web:28].
- Eine starke Abhängigkeit von Abonnement-ARR und Vertragsverlängerungen macht das ausgewiesene Wachstum anfällig für Kundenabgänge und die Vertriebsleistung bei großen Enterprise-Accounts [web:3][web:24].
- Regulatorische Anforderungen, Datenschutz und grenzüberschreitende Compliance-Verpflichtungen – ebenso wie prominente Datenschutzverletzungen oder Systemausfälle – könnten das Kundenvertrauen beschädigen und den Neukundengewinn sowie die Kundenbindung erheblich bremsen [web:10].
Wer sind die wichtigsten Wettbewerber von Zscaler?
Zscaler steht im Wettbewerb mit mehreren börsennotierten Peers im jeweiligen Sektor. Zscaler konkurriert im SASE/Zero-Trust-Markt gegen große Plattformanbieter und Cloud-native Spezialisten wie Palo Alto Networks, CrowdStrike, Fortinet, Cisco, Cloudflare und Netskope [web:4][web:7]. Die wesentlichen Risiken für das Unternehmen liegen in aggressivem Preisdruck durch Wettbewerber und Plattformkonsolidierung, der Umsetzung und Skalierung seiner Cloud-Infrastruktur sowie der Produktentwicklung, der Einhaltung von Datenschutz- und Compliance-Anforderungen über verschiedene Jurisdiktionen hinweg sowie in der Abhängigkeit von IT-Ausgaben in Unternehmen, die Wachstum und Margen unter Druck setzen können [web:3][web:8].
- Palo Alto Networks (PANW.NASDAQ)
- CrowdStrike (CRWD.NASDAQ)
- Fortinet (FTNT.NASDAQ)
- Cisco Systems (CSCO.NASDAQ)
- Cloudflare (NET.NYSE)
- Netskope (NTSK.NASDAQ)
Wann veröffentlicht Zscaler Ergebnisse?
Das nächste Ergebnis-Datum von Zscaler ist 28. Mai 2026.
Kennzahlen
Marktkapitalisierung
38.49B USD
KGV
-934.57
Analysten-Kursziel
328.22 USD
Bewertungskennzahlen
KUV
13.54
KBV
19.35
Rentabilitätskennzahlen
Gewinnmarge
-1.45%
Operative Marge
-3.88%
Eigenkapitalrendite
-2.41%
Gesamtkapitalrendite
-1.36%
Wachstumskennzahlen
Umsatzwachstum
25.50%
Gewinnwachstum
0.00%
Dividendenhistorie
Langfristige Übersicht ausgezahlter Dividenden (Betrag pro Aktie und Dividendenrendite zum Zahlungszeitpunkt).
Ergebnis-Historie & Schätzungen
Die historische Ergebnisentwicklung zeigt, wie konstant das Unternehmen die Analystenerwartungen erfüllt oder übertrifft. Zukunftsprognosen geben Einblick in die erwartete Profitabilität und Wachstumsdynamik.
Historische Ergebnisentwicklung
97%
Schätzung übertroffen
3%
Schätzung verfehlt
+107.55%
Ø Überraschung bei Beat
-333.33%
Ø Überraschung bei Miss
Kommender Ergebnisbericht
Analystenschätzungen für kommende Perioden
Nächstes Jahr
31. Juli 2027
Konsens4.59
Spanne3.81 – 5.23
Wichtige Finanzkennzahlen
Ausgewählte Kennzahlen aus Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung. Jährlich und quartalsweise, basierend auf veröffentlichten IFRS/GAAP-Abschlüssen.
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Umsatz | 2.67B | 2.17B | 1.62B | 1.09B | 673.10M |
| Operatives Ergebnis (EBIT) | -128.46M | -123.88M | -215.44M | -331.64M | -206.63M |
| Jahresüberschuss | -41.48M | -57.71M | -202.34M | -390.28M | -262.03M |
| Free Cashflow | 726.69M | 584.95M | 333.62M | 231.33M | 143.74M |
| Bilanzsumme | 6.42B | 4.70B | 3.61B | 2.83B | 2.26B |
| Eigenkapital | 1.80B | 1.27B | 725.11M | 573.30M | 528.89M |
| Nettoverschuldung | -592.45M | -185.12M | -51.66M | 32.51M | 688.71M |
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