Bayer AG NA

### 2021 Q2–Q3 - Bayer bildete im zweiten Quartal 2021 eine zusätzliche Bruttorückstellung von 4,5 Milliarden USD, um die potenziellen Langzeitrisiken aus der Roundup-Litigation abzubilden. Gleichzeitig kündigte das Unternehmen Maßnahmen zur Begrenzung und Beilegung der Klagen an – darunter den Rückzug glyphosathaltiger Roundup-Produkte aus dem US-amerikanischen Privatkundenmarkt ab 2023. Ein Bundesrichter lehnte Bayers vorgeschlagenen 2,0-Milliarden-Dollar-Vergleich für künftige Roundup-Ansprüche ab (Mai 2021). [8], [10] - Die Litigation blieb der bestimmende Belastungsfaktor für Investoren. Rückstellung und Produktrückzug signalisierten zwar eine pragmatische Risikosteuerung, ließen aber ein erhebliches binäres Haftungsrisiko in der Bilanz bestehen. [8] - Charttechnisch: anhaltender Rückgang und hohe Volatilität, da die rechtliche Unsicherheit jede Kurserholung begrenzte.

### Geschäftsjahr 2021 (berichtet Anfang 2022) - Bayer meldete für das Geschäftsjahr 2021 eine operative Erholung: Konzernumsatz rund 44,08 Mrd. EUR, bereinigtes EPS 6,51 EUR, freier Cashflow im Aufwärtstrend und rückläufige Nettoverschuldung. [12], [17] - Das Marktbild war gespalten: Die operative Dynamik – getragen vom starken Crop-Science-Segment – stützte eine Erholungsstory, doch die ungelöste US-Litigation hielt die Bewertungsmultiplikatoren weiterhin gedrückt. [12] - Charttechnisch: Erholung und Aufwärtstrend von den Pandemietiefs, Kursgewinne aber durch den Litigation-Überhang begrenzt.

### Juni 2022 - Der US Supreme Court lehnte es ab, die Berufungen von Bayer/Monsanto in den Fällen Hardeman (21. Juni) und Pilliod (27. Juni) anzunehmen. Damit blieben millionenschwere Geschworenenurteile in Kraft und die erhebliche Haftungsexponierung bestehen. [21], [22], [24] - Ein klarer negativer Einschnitt: Die Hoffnung auf eine schnelle rechtliche Klärung schwand, und die potenzielle Haftung blieb groß und ungewiss – die Investorenstimmung trübte sich spürbar ein. [21] - Charttechnisch: erneuter Kursrückgang und erhöhte Volatilität.

### Geschäftsjahr 2022 (berichtet Februar 2023) - Bayer lieferte ein operativ starkes Jahr: Konzernumsatz 50,739 Mrd. EUR, EBITDA vor Sonderposten 13,513 Mrd. EUR; Crop Science erzielte Rekordumsätze von rund 25,17 Mrd. EUR bei deutlich verbessertem EBITDA; bereinigtes EPS stieg auf rund 7,94 EUR. [33], [34], [39], [40] - Investoren begannen, Bayer kurzzeitig als operativen Wachstumswert zu betrachten – angetrieben vom Crop-Science-Ausreißer nach oben. Die Litigation blieb jedoch als erhebliches Downside-Risiko im Hintergrund präsent. [33], [40] - Charttechnisch: Kursrally und Ausbruch, da starke operative Zahlen die rechtlichen Bedenken teilweise überlagerten.

### Februar–Juni 2023 (Führungswechsel) - Bayer gab die Ernennung von Bill Anderson (zuvor Roche Pharma) als CEO bekannt – Eintritt in den Vorstand zum 1. April, CEO-Funktion ab 1. Juni 2023. Werner Baumann schied Ende Mai 2023 nach anhaltendem Investorendruck für einen Führungswechsel aus. [47], [49], [52], [61] - Der Wechsel wurde als Signal für einen Neuanfang in Führung und Strategie gewertet. Investoren setzten darauf, dass ein externer CEO Restrukturierung, Kostensenkungen und eine Portfolioüberprüfung – einschließlich möglicher Veräußerungen oder einer Aufspaltung – beschleunigen würde. [47], [48], [60] - Charttechnisch: kurzfristige Erleichterungsrally nach dem Führungswechsel, der Markt wartete jedoch auf konkrete Umsetzung.

### H2 2023 – Geschäftsjahr 2023 (berichtet 2024) - Die Ergebnisse im Crop-Science-Segment verschlechterten sich spürbar – insbesondere durch niedrigere Glyphosatpreise und -volumina. Das dritte Quartal 2023 lag unter dem Vorjahr, das Crop-Science-EBITDA brach deutlich ein. Im Gesamtjahr sank der Konzernumsatz auf 47,637 Mrd. EUR, das EBITDA vor Sonderposten auf 11,706 Mrd. EUR. [45], [37], [44] - Die Marktstimmung kühlte sich ab. Die Stärke von 2022 wurde zunehmend als zyklisch eingestuft; Investoren richteten ihren Fokus auf Margenstabilität, strukturelle Verbesserungen und konkrete strategische Schritte des Managements. [45], [48], [60] - Charttechnisch: Abwärtstrend mit anschließender Konsolidierung und erhöhter Volatilität.

### 30. September 2025 (Rückstellungsbasis, ausgewiesen in der Offenlegung 2026) - Bayer/Monsanto wies zum 30. September 2025 Litigation-Rückstellungen und -verbindlichkeiten von 7,8 Mrd. EUR aus – davon 6,5 Mrd. EUR für Glyphosat –, die als Ausgangsbasis für weitere Verhandlungen herangezogen wurden. [5] - Der Markt betrachtete die ausgewiesenen Rückstellungen als substanziell, aber begrenzt. Die Bewertung blieb sensibel gegenüber der Frage, ob eine ausgehandelte Gesamtlösung die verbleibende Haftungsexponierung tatsächlich schließen würde. [5] - Charttechnisch: seitwärts gerichtete Handelsspanne mit ereignisgetriebenen Ausschlägen rund um Vergleichsnachrichten und Gerichtsentscheidungen.

### 17. Februar 2026 - Monsanto (gemäß Bayer-Offenlegungen) kündigte einen vorgeschlagenen landesweiten US-Klassenvergleich zur Beilegung aktueller und künftiger Roundup-Ansprüche an – finanziert durch jährlich sinkende, gedeckelte Zahlungen von insgesamt bis zu 7,25 Mrd. USD über bis zu 21 Jahre. Bayer erklärte, der Vergleich würde die Litigation-Rückstellungen auf rund 11,8 Mrd. EUR erhöhen (davon rund 9,6 Mrd. EUR für Glyphosat), vorbehaltlich Genehmigungen und Prüfung. [5] - Die Marktreaktion war vorsichtig positiv. Der Vorschlag galt als bedeutender Schritt zur Bilanzentlastung, die Überzeugung der Investoren blieb jedoch gedämpft – abhängig von der gerichtlichen Genehmigung und den Umsetzungsdetails. [5] - Charttechnisch: initiale Erleichterungsrally, gefolgt von unruhigem Handel in Erwartung der Gerichtsentscheidungen.

### 17. Juni 2026 - Ein US-Bundesrichter verwies den vorgeschlagenen 7,25-Mrd.-Dollar-Vergleich an das Missouri State Court zurück, das die Genehmigung im Schnellverfahren betrieben hatte. Das Bundesgericht lehnte die eigene Zuständigkeit ab und schuf damit erneut Verfahrensunsicherheit. [7] - Die Rückweisung brachte kurzfristige Rechtsrisiken und Verfahrensunsicherheit zurück; Investoren bewerteten den Vergleich als nicht abgeschlossen und kehrten zu einer vorsichtigen Haltung zurück. [7] - Charttechnisch: erneute Volatilität und Kursrückgänge infolge der rechtlichen Wendung.

### 11. Juli 2026 (aktuell) - Aktueller Kurs der Bayer-Aktie (BAYN.XETRA): 50,12. - Der Kurs spiegelt das Spannungsfeld zwischen (a) der nachgewiesenen operativen Ertragskraft – mit Crop Science auf dem Höhepunkt 2022 – und (b) den zyklischen Gegenwinds sowie dem Margendruck seit 2023 sowie einer weiterhin bestehenden, aber sich verengenden mehrjährigen Litigation-Unsicherheit aus laufenden Vergleichsverhandlungen und Gerichtsprüfungen wider. [33], [45], [5], [7] - Charttechnisch: Seitwärtsbewegung und Konsolidierung mit ereignisgetriebener Volatilität. Die wesentlichen kurzfristigen Kurstreiber sind die abschließende gerichtliche Genehmigung – oder Ablehnung – des vorgeschlagenen Roundup-Vergleichs sowie klar erkennbare strategische Portfoliomaßnahmen des Managements.