Commerzbank AG

Die Commerzbank-Aktie hat sich in den letzten fünf Jahren von einer niedrig bewerteten Restrukturierungsgeschichte zu einer Bank mit höherem Multiple und Fokus auf Kapitalrückführung entwickelt und notierte am 21. Februar 2026 nahe €34,49.[1][13] Die öffentliche Wahrnehmung wandelte sich von „ewige Restrukturierung/Value Trap" hin zu einem akzeptierten deutschen Banking-Turnaround mit verbesserter Profitabilität und Dividenden.[1][page:2]

2019–Anfang 2020: Tiefgreifende Restrukturierung, niedrige Erwartungen

• Um 2019 handelte die Aktie nahe Mehrjahrestiefs (rund €4–5 im Fünfjahreszeitraum), was chronische Profitabilitätsprobleme, Negativzinsen in Europa und hohe Restrukturierungskosten widerspiegelte.[1][page:2]
• Das Investoren-Narrativ wurde von Sorgen über schwache Eigenkapitalrenditen, Überkapazitäten im deutschen Retail-Geschäft und wiederkehrenden Kapitalerhöhungsängsten dominiert; der Titel galt als klassische „Value Trap" statt als Wachstumsstory.[1][page:2]
• Charttechnisch zeigte sich eine lange Bodenbildung im niedrigen einstelligen Bereich mit nur kurzen Rallys bei Kostensenkungsschlagzeilen, die wiederholt nicht in nachhaltige Aufwärtstrends übergingen.[1][15]

2020–2021: COVID-Schock, neue Strategie & CEO Orlopp

• Die COVID-19-Krise erhöhte den Druck durch Kreditrisikosorgen und kollabierendes Zinsniveau, doch umfangreiche politische Unterstützung und niedrige Ausgangsbewertungen begrenzten den dauerhaften Schaden im Vergleich zu Premium-Banken.[1][15]
• Das Management startete eine tiefergehende „Shrink to Strength"-Strategie, veräußerte Non-Core-Assets, baute Stellen und Filialen ab und fokussierte sich auf deutsche Privat- und Firmenkunden; dies verbesserte schrittweise das Vertrauen, ließ das Narrativ aber noch fest im „Turnaround"-Modus.[1][11]
• Die Kursentwicklung zeigte einen COVID-Crash gefolgt von einer Erholung in eine breite €4–8-Spanne, mit wiederholtem Scheitern am oberen Ende, da jede Rally auf Analystensenkungen und vorsichtige Guidance traf.[1][page:2]

2022–2023: Steigende Zinsen, Ergebniswende, Re-Rating

• Als die EZB-Politik ab 2022 die Zinsen deutlich anhob, wendeten sich Zinsüberschuss und Ergebnisse der Commerzbank positiv; Ergebnisse und Guidance schlugen Erwartungen, was zu Hochstufungen von Häusern wie Société Générale, DZ Bank und BNP Paribas Exane führte.[page:2]
• Das Aktien-Narrativ entwickelte sich von „vielleicht noch Value Trap" zu einer glaubwürdigeren Ertrags- und Kapitalrückführungsstory, reflektiert in mehreren Broker-Moves zu Buy/Outperform und einem Konsensshift Richtung konstruktiver Hold/Buy-Einschätzungen.[page:2]
• Charttechnisch brach die Aktie aus der langjährigen einstelligen Spanne aus und startete einen starken Aufwärtstrend, mit Einjahresgewinnen zeitweise über 100% und Dreijahresperformance über +120%, was ein strukturelles Re-Rating bestätigte.[1][page:2]

2024–2025: Strategie-Upgrade, Capital Markets Day, High-Beta-Aufwärtstrend

• Commerzbank präsentierte rund um die 2024er-Zahlen und Capital Markets Days ein Strategie-Upgrade mit Betonung höherer Renditen, disziplinierter Kosten und verbesserter Kapitalausschüttung (Dividenden und Buybacks), was die Wahrnehmung eines nun nachhaltigen Turnarounds verstärkte.[5][11]
• Analysten- und Fondsstimmung blieb durch 2024–2025 unterstützend mit einer dichten Folge von Buy/Outperform-Bestätigungen, selbst als manche Bewertungen getrimmt wurden; die Aktie wurde als Higher-Beta-Play auf europäische Zins- und Kreditzyklen gerahmt statt als distressed Lender.[page:2]
• Im Chart zeigten 2024–2025 einen treppenförmigen Aufwärtstrend mit scharfen Rücksetzern, doch Einjahresperformance über +120% und Momentum-Scores im 60er-Bereich zeigten starke Trendpersistenz mit gekauften Korrekturen.[1][page:2]

Ende 2025–Feb 2026: Vom Re-Rating zu eingepreist

• Ende 2025 handelte die Aktie im unteren bis mittleren 30er-Bereich mit einer Fünfjahresspanne von rund €4,7 bis €38,4, was eine Bewegung von distressed Bewertung zu nahe Zyklushochs anzeigte; der letzte Kurs vor dem 21. Februar 2026 liegt bei €34,49 mit Marktfokus auf moderierendem Wachstum und Kapitalrückführungen.[1][13]
• Der Konsens pendelte sich bei Hold ein mit einem durchschnittlichen Zwölfmonatsziel wenige Prozent über Spot und Dividendenrenditen im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich; die Story wurde als fair bewertete, zyklische deutsche Bank gerahmt statt als Deep-Discount-Special-Situation.[1][page:2]
• Charttechnisch zeigt das letzte Jahr Oszillation zwischen niedrigen 30ern und hohen 30ern, mit wiederholten Tests der €37–38-Zone, die bislang scheiterten, was das Muster in eine breite Seitwärtskonsolidierung nach einem kraftvollen mehrjährigen Aufwärtstrend verwandelte.[1][13]