Siemens Energy AG

Siemens Energy (ENR.XETRA) hat sich in den letzten fünf Jahren von einer komplexen Abspaltungsgeschichte zu einem schwer angeschlagenen Turnaround mit tiefen Windkraftproblemen, staatlich gestützter Rettung und schließlich einer kraftvollen Erholungsphase bis Anfang 2026 bei einem Kurs von 165,25 entwickelt. Die bestimmenden Faktoren waren die wachsenden Verluste bei Siemens Gamesa gegenüber starken Netz- und Gasgeschäften, dazu ein Rettungspaket Ende 2023 und eine anschließende schrittweise Normalisierung der Risikowahrnehmung.[2][5][10][11][15]

2020–2021: Abspaltung und erste Positionierung

• Siemens Energy wurde 2020 von Siemens AG abgespalten als fokussierter Energietechnologiekonzern, der Gasdienstleistungen, Netztechnologien, industrielle Dekarbonisierung und die Mehrheitsbeteiligung am Windturbinenhersteller Siemens Gamesa vereint.[2][5][11]
• Das frühe Narrativ rahmte die Aktie als strukturelles Energiewende-Play mit gemischter Qualität: solide konventionelle Geschäfte, aber eine volatile und wettbewerbsintensive Windsparte sowie Exposure zu Projekten mit langen Zyklen.[2][5][11]

Im Chart zeigten die ersten Jahre nach Börsengang breite Schwankungen, während der Markt versuchte, das Portfolio einzupreisen: eine relativ große Spanne von einstelligen Tiefs bis zu Niveaus, die das 5-Jahres-Hoch bei 167,9 EUR setzten und sowohl langfristige Unterstützung nahe 6–7 EUR als auch eine ferne Widerstandszone im mittleren 160er-Bereich etablierten, die erst viel später wieder erreicht werden sollte.[4][10]

2022: Vollübernahme von Gamesa, von Optimismus zu Sorge

• 2022 ging Siemens Energy daran, nahezu alle verbleibenden Anteile an Siemens Gamesa zu erwerben, zu einem Preis, der von Aktionären später als „völlig überteuert" kritisiert wurde, als die Verluste explodierten.[11]
• Das Investorennarrativ verschob sich von „Profiteur sauberer Energie" hin zu einer vorsichtigeren „komplexen Integrations- und Umsetzungsgeschichte", während sich der Wettbewerb bei Windturbinen verschärfte und erste Qualitäts- und Kostenprobleme bei Gamesa auftauchten.[8][11][14]

Technisch durchlief die Aktie eine Verschlechterungsphase: Rallys im Zusammenhang mit Deal-Ankündigungen und Erneuerbare-Energien-Optimismus verebbten zu tieferen Hochs, und der Chart begann in einen mittelfristigen Abwärtstrend zu kippen, während der Markt höheres Risiko und dünnere Margen aus dem ausgeweiteten Wind-Exposure einpreiste.[4][10]

2023: Gewinnwarnungen, massive Verluste und Rettung

• Im Januar 2023 senkte Siemens Energy den Gewinnausblick, da fehlerhafte Komponenten und höhere Garantie- und Wartungskosten bei Siemens Gamesas Onshore-Flotte sowie Offshore-Hochlaufprobleme zu einem deutlich größeren erwarteten Nettoverlust für das Jahr führten.[8][14]
• Für das Geschäftsjahr 2023 übertrafen rund 70 % des Konzerns (Gasdienstleistungen, Netztechnologien, Transformation of Industry) die Umsatzprognose und lieferten solide Margen, aber Gamesas Qualitätsprobleme und Kosteninflation führten zu einem Milliarden-Euro-Nettoverlust für den Konzern und verschoben den erwarteten Break-even im Windgeschäft auf das Geschäftsjahr 2026.[2][5][14]
• Ende 2023 zwangen die eskalierenden Windverluste und eine angespannte Bilanz zu Gesprächen mit der Bundesregierung und Banken; im November sicherte sich Siemens Energy ein rund 15 Milliarden Euro schweres Unterstützungspaket, darunter 7,5 Milliarden Euro an staatlichen Garantien für Projekt- und Garantiebürgschaften, was die systemische Bedeutung für die deutsche Energiewende unterstrich.[3][6][15]

• Aktieninvestoren fokussierten sich auf Solvenz, Projektrisiken und die Frage, ob die starken konventionellen Geschäfte die Windverluste ausgleichen könnten, während die Kritik am Gamesa-Deal auf der Hauptversammlung intensiver wurde.[2][5][11][14]

• Einen steilen Abwärtstrend mit sehr großen Drawdowns, als aufeinanderfolgende Gewinnwarnungen und Verlustschätzungen einschlugen und die Aktie in Richtung Mehrjahrestiefs nahe dem 6,4-EUR-Bereich im 3–5-Jahres-Fenster trieben.[4][10]
• Eine scharfe Erleichterungsrally hinein in und nach der Ankündigung der Staatsgarantien im November 2023, als die wahrgenommene Ausfallgefahr nachließ und Short-Covering einen deutlichen Sprung von den Tiefs auslöste.[3][6][10][15]

2024: Operative Stabilisierung und Narrativ-Reparatur

• Im Verlauf von 2024 profitierten die Kerngeschäfte in Gas, Netz und industrieller Transformation weiter von starker Nachfrage und einem anschwellenden Auftragsbestand, was die Logik der staatlichen Unterstützung untermauerte und den Fokus schrittweise von Überleben zurück zu Umsetzung verschob.[2][5][6][15]
• Das Management betonte striktere Risikokontrollen bei neuen Windverträgen, eine mehrjährige Behebung der Qualitätsprobleme bei Gamesa und einen Weg zum Break-even in der Windsparte bis zum Geschäftsjahr 2026, was ein Narrativ „mehrjähriger Restrukturierung" statt offener Krise verstärkte.[2][5][14]

• Nach dem Kapitulationstief von 2023 formte die Aktie ein steigendes Muster höherer Tiefs und höherer Hochs und arbeitete sich von Notstandsniveaus zurück in den mittleren zweistelligen Bereich, wobei frühere Breakdown-Zonen zu Widerständen wurden und dann zurückerobert wurden.[4][10]
• Die Volatilität blieb erhöht, mit scharfen Schwankungen um Zahlen und Nachrichten zu Windrückstellungen und Auftragsqualität, aber das Gleichgewicht der Bewegungen begann sich aufwärts zu neigen, als die Solvenzängste nachließen.[2][5][10][14]

2025–Feb 2026: Starke Erholung und High-Beta-Transition

• Bis 2025 kommunizierte Siemens Energy, dass man zentrale Verpflichtungen erfüllt und sogar einige mittelfristige Ziele angehoben habe, was anhaltende Stärke in den konventionellen Geschäften und schrittweise Eindämmung windbezogener Risiken widerspiegelte, während man auch daran arbeitete, Staatsgarantien durch private Bankfazilitäten zu ersetzen.[9][12]
• Die Diskussion unter Aktionären und in Medien verschob sich darauf, wie schnell sich Windverluste normalisieren könnten und ob das Unternehmen von „gerettetem Sorgenkind" zu einer ausgewogeneren Energiewende-Plattform übergehen könnte, wobei das Sentiment sich einem High-Beta-„gehebelten Turnaround auf struktureller Netz- und Gasnachfrage" annäherte.[9][11][12][14]

• Die Aktie legte eine außergewöhnliche Rally vom vorherigen 1-Jahres-Tief bei 41,81 EUR bis auf ein Hoch von 167,9 EUR hin, womit sie nahe am oberen Ende ihrer 5-Jahres-Spanne lag und langfristige Widerstandsbereiche erneut testete.[4][10]
• ENR.XETRA notierte zuletzt am 22. Februar 2026 bei 165,25, womit sie knapp unter ihrem 1-Jahres- und 5-Jahres-Hoch liegt und den Höhepunkt eines kraftvollen Aufwärtstrends markiert, der durch aufeinanderfolgende Ausbrüche, flache Rücksetzer und eine Momentum charakterisiert ist, die einer starken High-Beta-Erholungsphase entspricht.[4][10]