Henkel AG & Co. KGaA vz. (Pref Shares)

Henkels Vorzugsaktien auf Xetra (HEN3) durchliefen einen COVID-Einbruch, eine mehrjährige „Value-Trap/Turnaround"-Phase und eine konstruktivere Neubewertung Mitte der 2020er Jahre, die zuletzt in einer mittleren zweistelligen Euro-Spanne landete – passend für einen defensiven, moderat bewerteten Konsumgüter- und Industriewert.[7][13] Über fünf Jahre verschob sich die Geschichte von Margendruck und Portfolioproblemen hin zu einem klareren „Purposeful Growth"-Turnaround mit verbessertem Wachstum und Profitabilität in Adhesive Technologies und Consumer Brands.[2][5][12]

2020–2021: COVID-Schock und erste Turnaround-Signale

• 2020 traf die Pandemie die Industrie- und Automobilnachfrage und belastete die Volumen von Henkels Adhesive Technologies, während die Konsumgeschäfte (Laundry & Home Care, Beauty Care) etwas Widerstandsfähigkeit boten, aber unter Preis- und Wettbewerbsdruck standen.[2][6] Die Aktie fiel Anfang 2020 mit den globalen Märkten stark, erholte sich dann mit Stimulus- und Impfstoffhoffnungen, blieb aber unter ihrem 2017er-Höchststand, da Investoren sie eher als wachstumsschwachen Qualitäts-„Anleihenersatz" denn als Wachstumsstory sahen.[11][13]
• 2021 betonte das Management eine strategische Neuausrichtung und Investitionen in Innovation, Nachhaltigkeit und Digitalisierung und formulierte einen aufkommenden Turnaround in Richtung mittleres bis hohes einstelliges EPS-Wachstum und besserer Kapitalallokation.[2][5][11] Sell-Side und spezialisierte Investoren beschrieben Henkel zunehmend als „unterverdienenden Qualitätswert", bei dem ein erfolgreicher Turnaround Wert freisetzen könnte, doch die Stimmung blieb vorsichtig, weil Margen und organisches Wachstum noch hinter Best-in-Class-Peers zurückblieben.[11]

### Technisches Profil 2020–2021

• Der Chart zeigte eine V-förmige Erholung von den COVID-Tiefs bis Ende 2020, gefolgt von einer breiten Seitwärtsspanne, da sich die Gewinne normalisierten, strukturelle Bedenken aber das Aufwärtspotenzial begrenzten.[7][13] Mehrere gescheiterte Versuche, über den Vor-COVID-Widerstand auszubrechen, verstärkten die Wahrnehmung von Henkel als ranggebundenem, wachstumslosem Defensivwert in dieser Phase.[13]

2022: Inflation, Input-Cost-Schock und De-Rating

• 2022 trafen Inflation und explodierende Rohstoff- und Energiekosten Henkels Margen, besonders in der europäischen Fertigung, und erzwangen erhebliche Preiserhöhungen sowohl in Adhesive Technologies als auch bei Konsummarken.[2][6] Investoren sorgten sich um Margenverfall, Wettbewerbsdruck gegen Preiserhöhungen und Henkels Europa-Exposure, was zu einem sichtbaren Bewertungsabschlag gegenüber den Vorjahren führte.[11][13]
• Das Equity-Narrativ verschob sich in Richtung „Value-Trap"-Risiko: ein solides Franchise mit strukturellen Gegenwind in einigen Konsumkategorien und intensivem Input-Kostendruck, mit begrenzter Sichtbarkeit, wann sich die Margen normalisieren würden.[5][11] Die Guidance war vorsichtig, und die Preis-/Mix- vs. Volumendynamik wurde zum zentralen Fokus an Earnings-Tagen, wobei negative Überraschungen oder schwache Volumentrends Abwärtsschwankungen auslösten.[14]

### Technisches Profil 2022

• Im Chart zeigte 2022 einen klaren Abwärtstrend mit tieferen Hochs und Tiefs, da Makro- und Kostenschocks auf europäische Zykliker und Konsumwerte drückten.[7][13] Henkel underperformte in Phasen von Energiepreisstress und Rezessionsängsten in Europa, wobei Rallys vor Earnings oft auf Ausblickssorgen hin abflachten.[13]

2023: Portfolio-Vereinfachung und „Purposeful Growth"-Umsetzung

• Das Management beschleunigte seine „Purposeful Growth Agenda", integrierte Laundry & Home Care und Beauty Care in eine neue Consumer-Brands-Einheit, verschlankte SKUs und fokussierte sich auf margen- und wachstumsstärkere Produkte.[2][5][6] Diese Reorganisation zielte darauf ab, Skalierung und Profitabilität im Konsumgeschäft strukturell zu verbessern, während Adhesive Technologies weiter auf Innovation und Nachhaltigkeit setzte, um Führungspositionen in attraktiven Märkten zu verteidigen.[2][5]
• Als die Strategieumsetzung sichtbarer wurde, entwickelte sich das Narrativ vom reinen „Value Trap" zu einer frühen „Self-Help/Turnaround"-Story, obwohl viele Investoren Henkel noch als rabattierten Defensivwert gegenüber anderen globalen Konsumgüter- und Spezialchemie-Peers sahen.[5][11] Die Equity-Story-Materialien hoben Ambitionen für profitables Wachstum, verbesserte Margen und disziplinierte Kapitalallokation hervor, um ein überzeugenderes Total-Return-Profil zu unterstützen.[2][5]

### Technisches Profil 2023

• Die Aktie begann sich zu stabilisieren und bildete nach dem vorherigen Abwärtstrend eine breite Basis, mit Volatilitätskonzentrationen um Earnings und Makrodaten.[7][13] Ausbruchsversuche über die Basis signalisierten inkrementellen Optimismus zu Restrukturierung und Pricing Power, doch der Chart zeigte noch eine schwere Supply-Zone nahe früherer Widerstandslevel, da Investoren auf Beweise für nachhaltiges EPS-Wachstum warteten.[13]

2024: Ergebniswendepunkt und bessere Stimmung

• Henkel meldete „sehr gute" Jahresergebnisse 2024 mit stärkerem organischem Umsatzwachstum und deutlicher EBIT-Margenverbesserung, die erfolgreiche Preis-, Mix- und Kostenmaßnahmen widerspiegelten.[12] Das Management verwies auf den Fortschritt der Purposeful Growth Agenda in Adhesive Technologies und Consumer Brands und betonte verbesserte Wettbewerbsfähigkeit und Resilienz trotz weiterhin herausforderndem Makroumfeld.[3][12]
• Die Investorenwahrnehmung verschob sich zunehmend zu einem glaubwürdigeren Turnaround: Henkel wurde weniger als stagnierender Value Trap und mehr als disziplinierter, defensiver Compounder mit Upside bei fortgesetzter Umsetzung gesehen.[5][12] Einige Kommentare hoben die Kombination aus seit IPO ununterbrochener Dividendenhistorie und beschleunigenden Gewinnen als Unterstützung für ein Rerating von rabattierten Multiples hervor.[11][12]

### Technisches Profil 2024

• Die verbesserten Fundamentaldaten und der aufgewertete Ton um die Ergebnisse stützten einen mittelfristigen Aufwärtstrend von der vorherigen Basis, mit höheren Tiefs und stärkeren Post-Earnings-Reaktionen als in früheren Jahren.[7][13] Die Aktie arbeitete sich durch Overhead-Widerstandszonen, die Rallys seit 2020 begrenzt hatten, was auf ein graduelles Rerating hindeutete, da der Markt bessere Wachstums- und Margenverläufe einpreiste.[13]

2025–Anfang 2026: Konsolidierung nach Rerating

• 2025 lieferte Henkel weitere Beschleunigung des organischen Umsatzwachstums in der ersten Jahreshälfte sowie starke Margen- und Gewinnsteigerungen, unterstützt durch ausgewogene Preis- und Volumenbeiträge in Adhesive Technologies und Consumer Brands.[3][12] Es gab aber auch Enttäuschungsphasen, etwa Kritik an schwachem Q4-Wachstum und vorsichtiger 2025er-Guidance, die das Rerating-Tempo dämpften und Investoren daran erinnerten, dass der Turnaround-Pfad nicht linear verlaufen würde.[12][15]
• Anfang 2026 rahmte das dominante Narrativ Henkel als soliden, qualitativ hochwertigen europäischen Klebstoff- und Konsummarkenkonzern, der einen bedeutsamen internen Turnaround umgesetzt hatte, dessen Aktienkurs aber noch eine gewisse Skepsis zur Dauerhaftigkeit von mittlerem einstelligem Wachstum und höheren Margen widerspiegelte.[2][5][14] Die Aktie befand sich in einer Zone, die zu einem moderat bewerteten Defensiv-/Turnaround-Wert passte, nicht zu einer High-Multiple-Wachstumsstory, mit ausgewogener Stimmung zwischen einkommensorientierten Haltern und Investoren, die auf weiteres operatives Upside positioniert waren.[11][13]

### Technisches Profil 2025–Anfang 2026

• Nach dem Anstieg 2024–Anfang 2025 ging der Chart in eine Konsolidierungsphase mit breitem Seitwärtsband über, da positive Fundamentalnews (Margen- und Gewinnfortschritt) mit Guidance- und Makrosorgen wechselten und zu ranggebundener Price Action statt geradem Trend führten.[7][13] Diese Spanne fungierte als neue Gleichgewichtszone: Rücksetzer bei Makroängsten oder vorsichtiger Guidance fanden tendenziell Support über früheren mehrjährigen Tiefs, während Rallys bei starken Ergebnissen oder verbesserten Ausblicken auf Supply trafen, da Investoren nach dem Rerating der letzten Jahre Gewinne mitnahmen.[3][12][13]