Volkswagen AG VZO O.N.

Volkswagen AG VZO (VOW3) hat die letzten fünf Jahre zwischen kurzen Neubewertungsphasen auf Basis von EV- und Restrukturierungshoffnungen und längeren Abwärtsphasen aufgrund von Umsetzungsproblemen, schwachen Margen und Autozyklen oszilliert. Ende Februar 2026 notiert die Aktie etwas über 100 € – ein Niveau, das einem gedrückten, aber nicht notleidenden Bewertungsprofil entspricht.[0][4] In diesem Zeitraum hat sich die Erzählung weitgehend von „Verbrenner-Cashcow finanziert EV-Wende" zu einer umkämpften Value-Story mit wiederkehrenden Bedenken zu Software, EV-Wettbewerbsfähigkeit und Kapitalallokation verschoben – trotz kontinuierlicher Fortschritte bei Elektrifizierung und industrieller Neuordnung.[1][3][12][1]

2021–Anfang 2022: EV-Optimismus und Höhepunkt

Von Ende 2020 bis 2021 wurde Volkswagen als Europas glaubwürdigster „Tesla-Konkurrent" gerahmt, als ID.3/ID.4 und andere MEB-basierte EV-Launches hochskalierten. Die Aktie handelte mit einem Aufschlag auf historische Multiplikatoren und nahe Post-Dieselgate-Höchstständen.[1][2] Investoren mochten den Plan, Wert über den Porsche-IPO, die PowerCo-Batterieinitiative und Softwareambitionen bei CARIAD freizusetzen. Die dominante Erzählung war eine *EV-getriebene Neubewertung* weg von alten Skandalen.[2][3][1]

Im Chart zeigt das 5-Jahres-Fenster (zurück von Anfang 2026) VOW3 zwar schon von früheren Peaks herunterkommend, aber immer noch deutlich über den 2020er-Tiefs. 2021 war geprägt von einem breiten Aufwärtstrend, unterbrochen von scharfen Spitzen um Strategy Days und starke Auslieferungsupdates.[4][7] Technisch sah diese Phase wie eine große impulsive Rally aus, gefolgt von einer volatilen Topping-Range mit wiederholten gescheiterten Breakout-Versuchen – ein Vorspiel zur längeren Konsolidierung und späterem Abwärtstrend.[4][7]

Mitte 2022–2023: Umsetzungszweifel und „Value Trap"-Befürchtungen

2022 trafen mehrere Gegenwindfaktoren: Energie- und Lieferkettenschocks in Europa, Inflation mit Druck auf Konsumenten und Rohstoffkostendruck auf EVs – alles belastete Volumen-OEMs wie Volkswagen und ließ Investoren Tempo und Profitabilität der EV-Transition hinterfragen.[2][11][12] Gleichzeitig untergruben wachsende Berichte über CARIADs Software-Verzögerungen und Kostenüberschreitungen das Vertrauen in Volkswagens Software-defined-Vehicle-Strategie. Die Erzählung verschob sich zu einer *umsetzungsrisiko-schweren Value Trap*, bei der Buchwert und Earnings billig aussahen, aber nicht vertraut wurden.[3][6][15]

Diese Periode übersetzte sich in einen anhaltenden Abwärtstrend im Aktienkurs mit tieferen Hochs und tieferen Tiefs, während Rallyes auf einzelne Quartale oder Kostensenkungssignale verkauft wurden.[4][7] Die Aktie verbrachte lange Phasen in breiten seitwärts-bis-abwärts-Ranges und testete wiederholt frühere Unterstützungszonen, statt neue Hochs zu etablieren – konsistent mit De-Rating auf Makro- und unternehmens-spezifische Sorgen.[4][7]

2024: Restrukturierung, Portfolio-Moves und vorsichtige Neubewertungsversuche

2024 setzte das Management stärker auf Restrukturierung und Portfolio-Optimierung, bekräftigte die Rolle von PowerCo und europäischer Batteriezellproduktion als strategische Säule und drängte auf industrielle Partnerschaften und Plattform-Sharing über die Brand Group Core (VW, Škoda, SEAT/CUPRA, VW Commercial Vehicles).[1][2][1] Die Markterzählung entwickelte sich zu einer *Turnaround/Value-Realisierungs*-Story: Investoren debattierten, ob Governance-Änderungen, straffere Kapitaldisziplin und klarere EV-Roadmaps endlich die Bewertungslücke zu globalen Peers schließen könnten – auch wenn Skepsis zu Software und China-Wettbewerb blieb.[9][12][1]

Technisch begann der Chart einen Bodenbildungsprozess zu zeigen: Die Aktie formte eine breite Trading-Range statt neuer Tiefs, und Volumen stieg um Corporate Events und strategische Updates.[4][7] Kurze Breakouts aus dieser Range wurden oft gefaded, was zeigte, dass zwar einige Investoren sich für einen Turnaround positionierten, der breitere Markt Rallyes aber weiter als Gelegenheit zum Exposure-Abbau behandelte statt als Beweis für einen nachhaltigen neuen Aufwärtstrend.[4][7]

2025: Gemischter EV-Fortschritt, China/Software-Shifts und range-bound Trading

2025 kündigte Volkswagen mehrere Meilensteine an: PowerCos Salzgitter-Gigafactory begann die europäische Batteriezellproduktion mit ihren ersten Unified Cells und verstärkte die langfristige EV-Komponenten-Integrationsstrategie. Der Konzern erreichte einen kumulativen Meilenstein von 5 Millionen produzierten elektrischen Antriebseinheiten und unterstrich wachsende EV-Skalierung.[1][1] Volkswagen Group China lancierte zudem seine erste lokal entwickelte zonale elektronische Architektur, CEA, die eine neue Generation software-definierter Fahrzeuge ermöglicht (beginnend mit dem ID. UNYX 07), co-entwickelt mit VCTC, CARIAD China und XPENG – ein pragmatischer Pivot zu lokalen Partnerschaften, um Software und China-Wettbewerbsfähigkeit zu beheben.[1][12][1]

Trotz dieser strategischen Positiva hielten Kommentare zu CARIADs historischen Verlusten und verzögerten Programmen das Investorensentiment vorsichtig. Die Aktie wurde weiterhin als *herausgeforderter Turnaround/Value*-Name betrachtet statt als saubere Growth-Story.[3][6][12] Preismäßig zeigen Tagesdaten bis Mitte 2025 VOW3 überwiegend in der hohen-80er- bis niedrigen-100er-Region oszillierend, mit scharfen, aber kurzlebigen Rallyes im Juli 2025 um Corporate News und Makro-Risk-on, gefolgt von Pullbacks, die das breitere Muster range-bound statt trendend hielten.[0][4]

Ende 2025–Feb 2026: Inkrementelle Meilensteine, Governance-Tweaks und gedämpfter Optimismus

Ende 2025 und Anfang 2026 brachten weitere organisatorische und strategische News: Volkswagen ernannte Ludwig Fazel zum neuen Head of Group Strategy mit Berichtslinie zu CEO Oliver Blume, formalisierte ein neues markenübergreifendes Steuerungsmodell für die Brand Group Core zur Straffung von Produkt- und Kostenentscheidungen und erweiterte datengetriebene Sicherheits- und autonome Testinitiativen wie das autonome Forschungsfahrzeug Gen.Urban in Wolfsburg.[1][1][1] Weitere Meilensteine umfassten den laufenden Rollout des Salzgitter-Batterieprogramms, eine europaweite Initiative zur Nutzung von Fahrzeugsensordaten zur Verbesserung von Fahrerassistenzsystemen und eine Letter of Intent mit Qualcomm zur Lieferung fortgeschrittener Infotainment- und Konnektivitätslösungen mit Snapdragon Digital Chassis – alles verstärkte das Bild von Volkswagen als Scale-Player, der versucht, Software- und Tech-Lücken zu schließen.[1][1][1]

Die Investorenwahrnehmung Anfang 2026 ist, dass Volkswagen ein großer, cashgenerativer, aber komplexer Konglomerat bleibt, bei dem EV-, Software- und China-Strategien sich verbessern, aber weiterhin Umsetzungsrisiko tragen. Die Erzählung bleibt verankert in *diskontierter Incumbent mit Optionalität* statt klarer Compounder.[9][12][1] Der Aktienkurs in dieser Periode handelt moderat über der Mitte-2025-Range und um die niedrigen 100er pro Aktie. Der breitere 5-Jahres-Chart zeigt: einen frühen EV-Hype-Peak, einen langen De-Rating-Abwärtstrend, eine mehrjährige Basis in der 80–100-Region und, bis Februar 2026, eine zaghafte, aber noch fragile Erholung – konsistent mit vorsichtigem, bewertungsgetriebenem Kaufen statt momentum-getriebenem Enthusiasmus.[0][4][7]