Airbus SE

Airbus (AIR.XETRA) hat in den letzten fünf Jahren den Weg von einem COVID-19-Kollaps und einer Überlebensgeschichte hin zu einem durch Angebotsengpässe geprägten Marktführer im Luftfahrtzyklus zurückgelegt und handelt nahe historisch hoher Bewertungsniveaus – der aktuelle Kurs liegt bei 189,7 (Stand 22. Februar 2026).[1][4][13] In diesem Zeitraum hat sich die Stimmung von tiefen Zyklusängsten hin zu einem Premium-Multiple auf Basis der langfristigen Auftragsbuchsichtbarkeit und des Cashflow-Wachstums verschoben.[3][9][12]

2020: COVID-Schock und Überleben

• Anfang 2020 startete Airbus nach Rekordauslieferungen 2019 und einem starken zivilen Luftfahrtaufschwung ins Jahr, die Aktie notierte nahe Allzeithochs – bis die Pandemie kam.[7][9] Als der globale Flugverkehr zusammenbrach und Airlines Bestellungen verschoben oder stornierten, erlebte die Aktie einen extremen Einbruch und fiel auf dem Tiefpunkt um mehr als die Hälfte, während Investoren einen mehrjährigen Nachfrageschock und Liquiditätsrisiken einpreisten.[7][10]
• Airbus reagierte mit drastischen Produktionskürzungen bei Schlüsselprogrammen wie A320 und A350, Kostensenkungsmaßnahmen und Kapitalerhaltung – diese Themen bestimmten den Aktienkurs neben Schlagzeilen über Airline-Notlagen und staatliche Unterstützung für das Luftfahrt-Ökosystem.[3][6] In dieser Phase kippte das Narrativ in eine „tiefe zyklische Krise / Überlebens"-Geschichte, die Stimmung korrelierte stark mit COVID-Fallzahlen, Reisebeschränkungen und Impfstoff-News – nicht mit unternehmensspezifischer Ausführung.[9][15]

• Einem heftigen Bruch von den Vor-COVID-Hochs in ein Kapitulationstief im März–April.
• Einer Reflexerholung in der zweiten Jahreshälfte, getrieben von Stimulus und Impfstoffhoffnungen, wobei die Aktie deutlich unter Vorkrisenniveau in einer breiten, volatilen Spanne verblieb.[7][10]

2021: Frühe Erholung und Auftragsbuch im Fokus

• Im Verlauf von 2021 unterstützten schrittweise Verkehrserholung, Impfkampagnen und verbesserte Airline-Bilanzsichtbarkeit den stetigen Wiederaufbau des kommerziellen Auftragsbestands von Airbus, die Auslieferungen begannen sich von den Tiefstwerten 2020 zu erholen.[3][6] Gewinn und Cashflow blieben gegenüber Vor-COVID-Zeiten gedrückt, aber positive Überraschungen gegenüber konservativen Erwartungen und bekräftigte mittelfristige Produktionsziele lösten positive Kursreaktionen rund um Zahlen und Guidance-Updates aus.[3][9]
• Die Investorenwahrnehmung verschob sich zu „frühe Erholung / operative Hebelwirkung", da Märkte begannen, einen normalisierten Zyklus jenseits von 2023 einzupreisen – Airbus galt strukturell stärker als viele Kunden angesichts des diversifizierten Auftragsbuchs und der Duopolstellung mit Boeing.[9][12] Nachrichten über beschleunigte Narrow-Body-Erholung, relative Stärke gegenüber Boeings Regulierungs- und 737-MAX-Problemen sowie anhaltende staatliche Beteiligungen verstärkten die Sicht auf Airbus als zentralen Weg, um auf Reopening und Normalisierung der Luftfahrt-Capex zu setzen.[1][6][9]

• Einen Aufwärtstrend über weite Teile des Jahres in einem mittelfristigen Trendkanal, mit häufigen Rücktests ehemaliger Widerstandszonen, die während der Erholung von den 2020er-Tiefs gebrochen wurden und nun hielten.[7][10][13]
• Einen Jahresabschluss näher an, aber noch unter den früheren Vor-COVID-Hochs, mit erhöhter, aber gegenüber 2020 rückläufiger Volatilität.[7][10]

2022: Lieferkettenengpässe und Makro-Gegenwind

• 2022 verbesserte sich die Nachfragesichtbarkeit weiter, Airlines und Leasinggesellschaften platzierten bedeutende Neubestellungen, aber die Ausführung wurde durch Lieferkettenunterbrechungen, Arbeitsengpässe und Inflation bei Rohstoffen und Komponenten eingeschränkt.[3][6] Airbus musste einige Produktionshochlaufziele anpassen, insbesondere für die A320-Familie, und der Markt konzentrierte sich stark darauf, ob die ehrgeizigen Produktionspläne für Mitte des Jahrzehnts erreicht werden konnten – Guidance-Änderungen und Lieferanten-Kommentare wurden zu zentralen Kurstreibern rund um Earnings.[3][9]
• Der Makro-Hintergrund wurde feindseliger mit dem Energieschock, steigenden Zinsen und Rezessionsängsten in Europa, was zeitweise alle Zykliker einschließlich Aerospace traf und Investoren debattieren ließ, ob Airbus vom „Reopening-Gewinner" wieder zu einem „makrosensitiven Zykliker" wurde.[7][10][15] Dennoch bedeuteten die Tiefe des Auftragsbuchs und die relative Widerstandsfähigkeit der Luftfahrtnachfrage, dass die Stimmung nie auf das Niveau von 2020 zurückfiel und viele Long-only- und Quality-Growth-Investoren engagiert blieben.[6][9][12]

• Einen gescheiterten Versuch, nachhaltig über die Post-COVID-Erholungshochs auszubrechen, gefolgt von einer breiten Seitwärts-bis-Abwärtsphase, da globale Zinserhöhungen ein De-Rating über Long-Duration-Assets trieben.[7][10][13]
• Mehrere scharfe Rücksetzer im Zusammenhang mit Makro-Angst-Tagen und Lieferketten-Schlagzeilen, aber mit wiederkehrenden Unterstützungen um frühere 2021er-Konsolidierungszonen, was darauf hindeutete, dass Käufer bei Schwäche eintraten.[7][10]

2023: Klarer Luftfahrtaufschwung und Premium-Narrativ

• 2023 hatten sich zivile Luftfahrtnachfrage und Langstreckenverkehr stark erholt, Airbus' Auslieferungszahlen, Umsatz und Free Cashflow tendierten überzeugender in Richtung und über Vor-COVID-Niveaus, mit Finanzergebnissen, die solides Jahreswachstum zeigten.[3][6][9] Positive Überraschungen bei der Cash-Generierung, disziplinierte Capex und Bekräftigung höherer mittelfristiger Produktionsziele, besonders bei Single-Aisle, trieben bemerkenswerte Rallys rund um mehrere Quartalsberichte.[3][9]
• Das Narrativ entwickelte sich zu „struktureller Luftfahrtzyklus-Führer" und „Quality Compounder innerhalb der Zykliker", da viele Investoren Airbus als Nutznießer eingeschränkten OEM-Angebots, steigender Flugzeugknappheit und langfristiger Flottenerneuerungs- und Dekarbonisierungsbedürfnisse sahen.[9][12] Kommentare institutioneller Investoren hoben Margenexpansionspotenzial und Preissetzungsmacht als Hauptgründe für Übergewichtungen hervor, und Bewertungsmultiples expandierten zum oberen Ende historischer Spannen.[9][12]

• Einen anhaltenden Aufwärtstrend mit höheren Hochs und höheren Tiefs, die Aktie durchbrach entscheidend die frühere Post-COVID-Erholungsdecke und Vor-Pandemie-Niveaus und nutzte diese Zonen dann als Unterstützung bei Rücksetzern.[7][10][13]
• Periodische Konsolidierungen und flache Korrekturen, aber keine ausgedehnte Bärenphase – konsistent mit steigender Investorenüberzeugung in die Luftfahrtaufschwung-These.[7][10]

2024–Anfang 2026: High-Multiple-Leader, Ausführungs- und Zyklusdebatten

• Von 2024 bis Anfang 2026 betonte Airbus weiter den Hochlauf zu ehrgeizigen Produktionszielen, besonders für die A320-Familie, während auch in Next-Generation-Antriebe und Nachhaltigkeitsprojekte investiert wurde, was mittelfristige Strategiediskussionen prägte.[3][6] Earnings und Guidance-Updates in dieser Periode wurden primär durch die Linse der Hochlauf-Ausführung, Lieferketten-Normalisierung und Beständigkeit der Nachfrage angesichts höherer Zinsen und Finanzierungskosten für Airlines und Leasinggesellschaften interpretiert – besser als befürchtete Nachrichten stützten generell den Aktienkurs nahe erhöhter Niveaus.[3][7][10]
• Die Investorenwahrnehmung in dieser Phase mischte „Premium-Luftfahrt-Compounder" mit „Late-Cycle-Debatte": Einige sahen Airbus als Long-Duration-Cashflow-Story, die ein reiches Multiple rechtfertigt, während andere Bewertungsrisiken nach einer mehrjährigen Neubewertung und starken Kursgewinnen anmahnten.[9][12] Zum 22. Februar 2026, bei einem Kurs von 189,7 und deutlich höher über die letzten zwölf Monate, spiegeln Marktkommentare eine Balance zwischen Vertrauen ins lange Auftragsbuch und Prüfung jedes Anzeichens von langsameren Wachstum, Kostendruck oder makrogetriebenen Auftragsverzögerungen.[4][7][12][13]

• Die Aktie handelte in einer breiten, steigenden Spanne, mit 2024 mit Zwischenkonsolidierungen und moderaten Korrekturen, die meist über wichtigen früheren Ausbruchsniveaus von 2022–2023 hielten.[7][10][13]
• In den späten 2025er- und frühen 2026er-Monaten hat der Kurs neues Hochgebiet erreicht, mit relativ eingedämmten Rücksetzern und einem Chart, der einen reifen, aber intakten Aufwärtstrend zeigt – konsistent mit einer Aktie, die als hochwertiger Luftfahrt-Leader und nicht als notleidender Zykliker bepreist wird.[4][7][13]